當全球都在追求貨幣收緊政策 美銀美林這麼看2018年外匯市場...

FX168 財經報導，美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 的研究分析師 Ralf Preusser 在 12 日表示，他們的經濟學家發現，全球央行都在尋求收緊貨幣政策。與 2016 年不同，分析師們預計，美聯儲、歐洲央行 (ECB)、日本央行 (BoJ)、澳洲聯儲 (RBA)、加拿大央行 (BoC) 和中國人民銀行 (POBC) 都在做同一件事情。

報導指出，Ralf Preusser 表示，雖然每個單獨的政策改變可能不是那麽大，但美銀美林認為，各央行協調一致的動作，將對市場產生重大影響。 Ralf Preusser 進一步分三點說明。

第一，從資產負債表來看，各央行的情況是這樣的: 美國聯準會持有的美國國債資產將減少 1750 億美元，而美國赤字預計將接近 1 兆美元 (2017 年為 6300 億美元)；歐洲央行的債券購買量將從 7800 億歐元降至可能的 3000 億歐元。

而日本的質化量化寬鬆 (QQE) 刺激政策已經從峰值下降了 25%，隨著日本央行調整其收益率目標，可能會進一步下降；僅管英國央行 (BoE) 的資產負債表預計不會改變，但英國退歐已成為公共財政預測的一個眾所周知的大錘。

自脫歐公投以來，預計英國國債在 5 年內增發 1180 億英鎊。具有諷刺意味的是，這是已開發國家們第一次看到，政府債券的供應呈現周期性增長。當中央銀行收緊政策，經濟增長和通貨膨脹都在改善。

Ralf Preusser 指出，第二，2018 年，美銀美林預期短期利率不僅在美國上升，而且在加拿大和澳大利亞也會上升。甚至連歐洲央行也可能難以阻止對前端的重新定價。因此，全球國債的短缺不僅會修正國債收益率，還會對外匯的價格產生影響。

Ralf Preusser 最後提到，第三，日本投資者的行為表明，國債收益率上升並不能很好地預測外國需求。隨著美國曲線趨平，日本投資者選擇賣出。僅僅是曲線的扁平化，就大大侵蝕了非美國投資者的外匯對沖回報。因此，即便收益率曲線上升，外國投資者阻止美國股市拋售的動機也不一定會增加。