年報的補漲與補跌股

【撰文／蔡明彰】

2017 年即將結束，雖年報要等到 2018 年 3 月底全數公告，但上市櫃公司股價必定提早反應。除了反應高估及低估二極化個股外，也提供明年股息發放水準的資訊。

面板雙虎補漲

面板雙虎成未來幾個月電子低估股展開 2017 年報補漲的焦點。前 3 季 EPS 分別友達 (2409)2.92 元、群創 (3481)3.29 元，受大尺寸面板價格調降影響，Q4 單季估 0.4～0.5 元，則友達全年估 3.3 元，群創更達 3.7 元。就目前 13 元左右的本益比財 4 倍，這麼低的水準為何不漲？因為今年流行 OLED 題材，三星大漲 50％，京東方漲一倍，但面板雙虎仍是以傳統 LCD 為主，不被國際資金青睞。可是進入明年再炒 OLED 嗎？恐利多鈍化。

於是回頭看面板雙虎的 2017 年報若符合上述預期，投資人調整選股方向，卡位友達、群創，賺取波段 3 成的補漲行情。以今年面板雙虎的年平均配息率 5 成計算，明年線今股息 1.6～1.8 元，換算殖利率逾 10％。記住明年 Q1 多數電子產業走入淡季，產品漲價也無太多利多訊息，只剩高殖利率個股的補漲。

玉晶光、嘉聯益補跌

可是反過來說 2017 年報低於預期者股價將補跌。玉晶光 (3406) 今年估 8 元，但 2013～2016 年的 4 年間累計虧損 23 元，顯然今年獲利依法先行彌補帳上累計虧損，今年賺得不夠攤提，想必明年要讓股東失望沒有股利可分派。何況 12 月 7 日法說會已掀開神秘面紗，iP h o ne 後置 6P 鏡頭已成功量產及提高良率，連 7P 都準備好，該公司對外篤定地說未來營運不再大起大落。不會大起大落就是平穩，股性平穩那能再享有本夢比？如果改用本益比，即使明年 EPS 再成漲 5 成到 12 元，以目前 300 餘元計算的本益比近 30 倍，連大立光都下修至 22 倍，恐怕玉晶光波段低點尚未滿足。

來源：《萬寶週刊》 1259 期

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