俄羅斯意外降息50個基點！超出市場預期

摘要：俄羅斯央行宣布將基準利率從 8.25% 下調至 7.75%，並保持明年上半年繼續降息的可能性。原油減產協議的延長和糧食產量創歷史新高，是影響通膨的兩大因素，目前俄羅斯的通膨水平，已降至歷史低點 2.5%。

當全球「央媽」爭相升息的時候，俄羅斯卻在今年第六次降息了！

俄羅斯央行周五宣布，將基準利率從 8.25% 下調至 7.75%，下調 50 個基點，下調幅度大於預期；同時保持 2018 年上半年繼續降低基準利率的可能性。

考慮到暫時性因素的影響，俄羅斯央行預計 2017 年末通膨年率會在 3% 以下，但是將在 2018 年末接近 4%。

此外，2017 年底，GDP 成長預計會在 1.7% 至 2.2% 之間。

實際上，俄羅斯央行行長納比烏琳娜在 11 月 22 日就表示，俄羅斯央行將繼續逐步降低關鍵利率。她也曾說，在缺少外部衝擊的情況下，關鍵利率將在 1 至 2 年內降低至 6% 至 7% 之間。

此次作出下調利率的調整，俄羅斯央行主要基於通膨風險評估，以及對經濟活動的預測。其中，原油減產協議和食品價格是兩個影響通膨的重要因素。

復興資本（Renaissance Capital）俄羅斯的首席經濟學家 Oleg Kouzmin 在接受彭博社採訪時也認為，俄央行加快貨幣寬鬆的步伐，可能是為了不讓通膨在很長一段時間內，大幅偏離預定目標。

原油減產協議延長

11 月 30 日，OPEC 與俄羅斯等產油國在維也納達成協議，同意將原油減產協議延長到 2018 年底。

俄羅斯央行指出，原油減產協議的延長降低了短期內通膨的風險，但是結構性勞動力短缺、家庭儲蓄傾向變低等原因，讓中期風險仍然存在。

減產協議的延長，降低了未來一年能源價格的不確定性，也降低了相關通膨的風險。

然而通膨上升偏離中期預期的風險依然占上風。

糧食豐收大年

另一方面，食品價格也是通膨的一個重要不確定因素。

俄羅斯總統普丁周四表示，今年俄羅斯糧食產量有望達到 1.305 億噸，創下歷史新高，這對食品價格下行產生了較大壓力。

今年 11 月，俄羅斯食品價格通膨年率已經下跌至 1.1%。與此同時，今年俄羅斯的通膨水平也降至歷史低點 2.5%。然而由生產力提高和長期儲存設施短缺造成的農產品供給增長，還將繼續對消費者物價成長，產生下行壓力。

不過俄羅斯央行認為，隨著 2017 豐收大年的過去，這個因素對通膨的影響會減弱。

『新聞來源／華爾街見聞』