碧桂園亮業績：回款近千億 凈借貸比率59.7%

18歲少女、28歲辣妹、38歲熟女，不同年齡段，都有不同的x幻想。當下，開發商的終極x幻想是什么？當然是現金流。提出問題很重要，解決問題更重要。深更半夜，地產大哥看到碧桂園2014年業績快報，立馬產生x幻想。

強調一下，這是一家年現金回款過千億的企業業績報表：

收 入: 845.49億

經營利潤：166.05億

財務收益：2.55億

財務費用：4.5億

稅前利潤：163.69億

本年度利潤：106.12億

應占利潤歸屬於權益所有人：102.29億

本年度綜合收益總額： 120.85億

總綜合收益歸屬於權益所有人：117億

有人會說，落袋為安，收入是紙面財富。那好，接下往下看：

流動資產

貿易及其他應收款: 253.71億

受限制現金：84.53億

現金及現金等價物：187.61億

流動負債

預收客戶賬款：917.92億

乖乖，絕對是白花花的銀子，沒有結轉的收入超過已經結轉的收入，近千億現金已經放在口袋里了。更過分的是，因為囤積大量現金，居然吃了銀行低息2.55億。這讓全天下的開發商情何以堪！

也許你會說，用杠桿了唄，再來繼續看負債

流動負債

優先票據：25.39億

銀行及其他借款：123.91億

非流動負債

優先票據：197.35億

銀行及其他借款：264.02億

上述數據因為是絕對數，可比性不強，我們還是看幾組比率：

流動比率1.2，凈借貸比率59.7%，加權平均借貸成本為8.16%。

也許你會抓狂，這是一家房地產企業的負債嗎？可以肯定、確定及一定，這真的是碧桂園2014年財報，而且是經過審計的財報，如假包換。

揭開導致x幻想的秘密，還是一組數字：

2014年，碧桂園土地成本均價為853元每平方米，土地成本僅占售價約12.7%。

流動資產中，存貨僅有20.95億元，在建物業105.99億，持作銷售已落成物業232.03億元；非流動資產中，有土地使用權20.35億元，在建物業446.39億元。

要知道，這是一家年現金回款超過千億的地產公司，卻是一副貌似輕資產的曼妙身材，走兩步，都能浪起來，一切簡直是匪夷所思！

這也再次證明地產圈兩個真理：地拿貴了，一切都玩完；去化是王道。碧桂園官方說法叫，追求利潤總額的增長和資金回報率的最大化。

就在全行業幾乎家家嚷嚷要轉型的時候，特別是萬科郁亮一會兒去學小米，一會兒找海爾，一會兒馬佳佳情趣店思維，碧桂園堅持住宅為主業這一戰略，96.9%來自物業銷售。老板楊國強似乎說的很有道理：

有風險也就有機遇，重要的是我們能不能抓住機遇；

一、二線占多少，三、四線占多少，我們還是看市場機會；

我們用比較低的成本去建老百姓買得起的好房子；

如果在同一個地方建房子，就像這兩個杯子，我們能夠有比較好的表現；

城鎮化有很漫長的道路要走。中國有幾千多個城市，還是有一部分城市依然有待發展，這是一個大的方向，社會在進步，勤勞又智慧的中國人肯定會有美好的明天；

國家一定天天都在進步，那我們能做的話就去做，希望做到最好。

地方行業真的進入白銀時代？楊國強說，他們一直在建小區，不是建房子，一直在研究怎么讓小區里的居民住的更舒服、更方便。碧桂園的高管說，他們一直在做社區經濟，接下來，要做社區文化、社區理財、社區保險。即便是這樣，新業務控制在總資產的1%左右。碧桂園做社區，手中有牌。旗下所有物業都是自己的物業公司管理，205個項目，約有35.4萬戶業主和居民。

（插播一下神秘的碧桂園合伙制）對於合伙制度，碧桂園早在2012年就開始沙盤推演。現在到了實際操作階段。原則是，資金池對接項目池，分級強制跟投。在總部平臺，成立基金，總部高管投5%；區域平臺，成立基金，區域高管跟投5%；項目平臺，成立基金，項目團隊跟投5%。三級平臺，職業經理人持股合計15%，跟投不是選擇題，是必選題，強制跟投。目前，跟投的三個項目已經開盤，效果據說相當好。還有七個跟投項目正在準備進行中。