全球各國央行變相大合唱 濫松銀根將引發后遺癥

全球各國央行變相大合唱 濫松銀根將引發後遺症

有評論文章指出，環球央行為保眼前經濟而濫松銀根，幾近無視貨幣政策紀律，後遺症恐不少。一方面，個別國家跟風濫放水，其資產泡沫問題恐更嚴重，如澳洲正面臨是否要再減息振經濟，又或暫時收手，避免樓泡愈吹愈脹的兩難。這篇文章具有一定參考意義。

多國央行近日前后腳減息，反映貨幣戰進入新階段，由個別國家斗快出手防輸入衰退，演成前仆后繼松銀根谷經濟。環球大放水何時曲終，還看會否放出禍來，或惹老大哥美國喝止。

爭相松貨幣 各國變相大合唱

繼泰國央行前天減息后，南韓央行昨亦意外減息四分一厘，外界正關注如澳洲、新西蘭等央行會否跟進，令環球貨幣戰更趨白熱化。惟從近日各國央行動作可見，貨幣戰實已進入了新階段。

自歐洲央行今年1月宣布逾萬億歐元的量寬大計，打響貨幣戰第一槍后，部分國家的央行，如印度、加拿大、新加坡等，皆急不及待減息或放松貨幣政策，以免本國貨幣弱勢落后於人，變相被迫輸入別國的衰退，令經濟雪上加霜。

惟環球貨幣戰現已進入新階段。今年來逾20個國家的央行先后出招，個別國家更已接連減息兩次甚至更多，如丹麥央行已減息多達4次，央行不斷放水已成環球新常態，貨幣戰已不單是你輸我贏的零和博弈，而是演變成今天各國接力放水、齊谷經濟的新格局，甚至令人覺得已儼如除美國外的環球放水「大合唱」。

此反映除不斷加力印鈔的歐洲和日本外，大松銀根已成環球央行新共識，預視美國儲局雖很可能在今年內加息，惟環球熱錢不但難言退潮，資金泛濫勢更變本加厲。

不過環球央行為保眼前經濟而濫松銀根，幾近無視貨幣政策紀律，後遺症恐不少。一方面，個別國家跟風濫放水，其資產泡沫問題恐更嚴重，如澳洲正面臨是否要再減息振經濟，又或暫時收手，避免樓泡愈吹愈脹的兩難。

另一方面，環球央行亦憂加力印鈔恐闖出禍來，因印鈔力度若過猛，觸發本國貨幣匯價急瀉太速，恐促資金加快撤離，被強勢美元磁吸，反惹本國金融經濟更大動盪。如何做到貨幣寬鬆、匯價低企以保經濟，又不會令匯價過弱引爆走資潮，此平衡木並不易走。

同樣值得關注的是，美國會否續袖手旁觀。因環球央行出招力度愈來愈狠，非美元貨幣匯價愈跌愈深，美元匯價在兩個多月來被猛力挾升一成，市場更料年內或再飆一至兩成。美元被不斷推升恐拖累美國復甦，無異要美國獨力輸入全球衰退，華府會否無動於衷？

放水恐過猶不及 美國能安寢？

故貨幣戰下一步發展，還看環球央行放水能否托起本國以至全球經濟，抑或替本國經濟造成更大折騰；又或危及美國復甦，惹美國反彈。各國央行未來再放水撐經濟，已是迫不得已的自救大行動，但內藏風險卻不容輕忽。