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環保：三大投資主線潛力巨大 薦9股
本周頭條:兩會期間，環保熱點不斷。
兩會期間，涉及環保領域的熱點事件不斷。政府工作報告和環保部部長新聞發布會最為引人關注。“環保產業是新興的支柱產業“、”全面加強環境保護“等提法，進一步提高了環境保護在”十三五”，甚至更長時期內的重要地位。我們依次對近期政策熱點做以梳理，以期梳理出未來政府在環保領域的發展思路和重點工作，包括長效監管機制建立、加速引入社會資本、加強霧霾治理等方向。
新常態下的行業發展變化:潛在需求快速集中釋放，且以運營模式出現；行業發展環境改善，工程隊模式的企業退出市場；區域壁壘逐步降低（相對而言）；監管越來越嚴，法律法規逐步完善。
新常態下的投資思路:建議重點關注“大+小+國企”組合:1.初步完成全國版面、資金雄厚、具備品牌優勢的行業龍頭公司，持續成長能力得到保障，如碧水源(行情300070,問診)、首創股份(行情600008,問診)等；具備全國環保公司雛形，從區域走向全國的行業龍頭，如秦嶺水泥(行情600217,問診)、格林美(行情002340,問診)、東江環保(行情002672,問診)等。2.小型公司突破原有成長瓶頸、快速壯大，建議關注巴安水務(行情300262,問診)、國禎環保(行情300388,問診)、永清環保(行情300187,問診)、立體絲(行情300056,問診)等公司。3.現有地方環保國企，在PPP項目釋放+國企改革背景下，有望突破區域限制，加速成長，建議關注洪城水業(行情600461,問診)、武漢控股(行情600168,問診)等。廣發證券(行情000776,問診)
機械軍工：重點關注兩大投資邏輯 薦5股
機械觀點與組合:近期，房地產銷售、工程機械銷售等數據顯示經濟開局疲軟，因此具有穩增長意義的鐵路、水利等領域有望得到進一步支援，而轉型升級仍是制造業發展的中期方向。對於機械行業，需求仍呈現高度分化狀態，優勢企業通過轉型升級保持增長，我們繼續給予機械行業“買入”評級，建議關注以下重點方向:（1）受益於穩增長和絲路建設的鐵路設備板塊，包括中國南車(行情601766,問診)、中國北車(行情601299,問診)、永貴電器(行情300351,問診)；（2）機器人(行情300024,問診)和工業4.0 方向具有版面優勢的企業，包括機器人、亞威股份(行情002559,問診)、天奇股份(行情002009,問診)、東方精工(行情002611,問診)、佳士科技(行情300193,問診)；（3）歷史表現持續證明的成長企業，包括南方泵業(行情300145,問診)、巨星科技(行情002444,問診)、豪邁科技(行情002595,問診)；（4）受益於原油價格筑底和油氣體系改革的企業，包括海油工程(行情600583,問診)、杰瑞股份(行情002353,問診)、富瑞特裝(行情300228,問診)、中集集團(行情000039,問診)、潤邦股份(行情002483,問診)；（5）具有全國經銷網絡體系和利用互聯網加快發展的企業，包括新界泵業(行情002532,問診)、長榮股份(行情300195,問診)。
軍工觀點與組合:改革和裝備升級的邏輯對於軍工行業來說是個長期的邏輯，今年我們還是可以繼續講這兩個大邏輯。短期內軍工行業可能表現仍然波動較大。上周兩會期間總理政府報告提出了要實施高階裝備、航空發動機、燃氣輪機等重大項目，把新興產業培育成主導產業；推進科研院所分類改革；深化國防和軍隊改革，發展國防科技工業。3 月份催化劑可能主要還是圍繞著國防改革、行業相關政策等。我們的月度組合維持:四川九洲(行情000801,問診)（軍民用空管、資訊化、國企改革）、中直股份(行情600038,問診)（軍民用裝備需求空間大、較低PS）、中航機電(行情002013,問診)（軍工國企改革、軍用裝備升級）以及受益於航天體系改革的航天電子(行情600879,問診)、航天電器(行情002025,問診)。廣發證券
家電：關注智慧家居概念 薦4股
上周（3月2日到3月6日）家用電器行業指數收益率為-2.33%，略高於滬深300指數-2.64%的收益率。上周28個SW一級行業指數漲幅排行榜中，家用電器排在第25位。上周家電三級行業中，小家電和零部件漲幅居前；冰箱和空調子板塊的漲幅居后。
一周行業重要事件及觀點:
本周三至日（3月11日至14日），由中國家用電器協會主辦的中國家電博覽會將於上海隆重開幕。智慧化應用是本屆AWE上一大亮點。有關研究機構預計，全球智慧家居設備增速將超過智慧手機和平板市場，在2019年將達到4900億美元。智慧化應用不僅僅是智慧家居、還包括智慧操作系統、智慧模塊等周邊配套產品，以及智慧解決方案。因此，由智慧家居帶動的整個智慧化應用的產值更大。
AWE2015將集中亮相的智慧化應用品牌包括物聯、遙控e族、古北、云罐、塔米、銀河風云、慶科等。京東和360兩大互聯網企業也將分別打造300平米的京東JD+智慧體驗間、360智慧家居體驗間。海爾、美的等走在智慧化應用前端的家電企業也將在自己展臺搭建智慧體驗區域。我們認為，此次博覽會將展示大量的智慧家居、智慧家電產品，會極大提升消費者對智慧家居的體驗。
作為中國家電博覽會的重要配套活動，中國家電發展高峰論壇將在3月11日舉行。大會主題是研討如何在新常態下創造消費需求。4個主題演講將邀請4位家電業內“大咖”開講，分享新常態下的發展思路。舉辦方透露，2014年完成整合並交上漂亮成績單的美的集團(行情000333,問診)掌舵人方洪波，講述在新常態下千億級家電企業應該如何撬動新時代。兩場對話圍繞“渠道變革和產品增值，哪個是創造新需求的突破點”和“家電企業和互聯網企業，誰能引領智慧家電的未來”兩大熱點話題。受邀嘉賓不僅包括海爾、美的等國內家電巨頭，還涉及LG、西門子、夏普等國際家電企業，也不乏奇虎360、樂視、小米等互聯網企業的身影。我們認為，會議的主題和討論將極大提升市場對智慧家居、智慧家電的認識，進而再次掀起智慧家居熱。
基於以上分析，在智慧家居方面，我們繼續看好青島海爾(行情600690,問診)、美的集團（000333）；另外，在智慧電視方面，我們繼續看好TCL集團(行情000100,問診)；此外，我們仍然看好前期推薦的開能環保(行情300272,問診)。廣證恒生
新能源車：政策風漸起高成長可期 薦11股
從去年6月開始，國家能源局已開始制定《電動汽車充電基礎設施建設規劃》，去年年底前已完成第一稿，預計與《規劃》同時出臺還有《充電基礎設施建設指導意見》；《規劃》總體設想是將來充換電站數量達到1.2萬個，充電樁達到450萬個；中國電動企業聯合會標準化中心副主任劉永東表示:國家已經把介面標準納入新能源汽車購置稅減免目錄準入條件，下一步還將納入新能源汽車準入條件，解決標準執行力不強的問題，下一步國家也會把充電基礎設施是否按照國家統一標準來做作為對示范城市的考核條件。
根據中國汽車工業協會統計，2015年1月新能源汽車生產6663輛，銷售6395輛，其中純電動汽車產銷分別完成3458輛和3106輛，插電式混合動力汽車產銷分別完成3205輛和3289輛；新能源乘用車共銷售4476輛，其中比亞迪(行情002594,問診)秦銷售1911輛、e6銷售423輛、騰勢銷售23輛，奇瑞EQ銷售355輛，眾泰e20銷售408輛，5種車型占新能源汽車總銷量的近70%份額，其中比亞迪秦銷量環比上升5%，同比上升184%。
2015年2月新能源汽車生產6190輛，銷售6045輛，受節日假期及月份天數影響，環比下降5%；其中純電動汽車產銷分別完成3061輛和2890輛，同比分別增長2.8倍和4倍；插電式混合動力汽車產銷分別完成3129輛和3155輛，同比分別增長2.7倍和2.4倍；在不同類別的新能源汽車中銷售中，2月插電式混合動力汽車銷量所占比重進一步上升，從1月的51%上升到52%；中汽協常務副會長兼秘書長董揚表示，若3月份新能源汽車產銷量還沒有回到萬輛以上級別，就屬於非正常現象，那么可能會去新能源車企調研。
全國乘用車市場資訊聯席會2月車市分析:從配套和購買成本上，電動輕客充電方便，投資成本相對較低，外加上政府高額政策補貼，將會是新能源汽車的新亮點。
[NT:PAGE=$] 評論。
充電設施投資將高速增長:如此前我們預期，直流快充及交流慢充設備均迎來需求高峰，充換電站采用直流快速充電機，在滿足公共服務類純電動公交、出租車輛充電需求的同時，可通過網絡預約，在適當時間視窗向新能源私家車市場開放，進一步提高相關充電設施的投資回報率；而交流慢速（中速）充電設施則跟隨車廠的客戶服務體系，向社區及商業、辦公等區域的停車場滲透，450萬個的預期數量對應著2020年500萬輛中預計450萬為新能源私家車及少量公務車，另外50萬輛為公交、出租及其他商用車型。
慢充設備市場容量約為110~220億，快充設備市場容量約為250~290億，合計360~510億:服務450萬輛私家車的慢速充電設施多數為3.5~7KW交流充電機，單價約2500~5000元不等，設備總需求預計為110~220億；其余50萬輛新能源車輛中，預計純電動大巴數量為20萬輛，對應80~100KW充電機，充電設備總需求約為160~200億，其余30萬輛至少對應20~30KW充電機，充電設備總需求約為60~90億。
電力設備：充電基建規劃即將出臺 薦11股
據報導，近日由能源局制定的《電動汽車充電基礎設施建設觃劃》草稿已經完成，觃劃到2020年國內充換電站數量達到1.2萬個，充電樁達到450萬個。
平安觀點:
充電觃劃的制定切中新能源汽車収展瓶頸:目前我國新能源(行情600617,問診)汽車產業正加速収展，而基礎設施的不足正成為制約新能源汽車収展的主要瓶頸。據統計，截至2014年底，我國新能源汽車的保有量近10萬輛，已建成3萬多個充電樁，電動汽車與充電設施的設定比例超3:1，而標配為1:1，充電設施的建設存有較多歷史欠賬。
充電設施建設的緩慢，一方面系新能源汽車產業處於初始起步階段，充電設施的投資盈利模式尚不清晰，另一方面則與政府的配套觃劃、及主管部門間的權責未明有關。據報導，從去年6月開始，依照國務院的分工，國家能源局即開始制定《電動汽車充電基礎設施建設觃劃》，去年年底前已完成第一稿，未來與《觃劃》同時出臺還有《充電基礎設施建設指導意見》。我們認為，此次能源局牽頭制定充電觃劃，有望依托其在能源統籌、電網觃劃方面的獨具優勢，推動充電基礎設施建設的快速収展。
推進充電國標統一，完善示范城市考核:據報導，今年還將推進電動車充電國家標準的修訂，重點涉及:1）對上版未明確細化、有歧義的地方進一步細化和明確；2）增加一些在實踐中収現的缺陷問題，諸如安全問題。國家正在考慮將充電設施標準等作為示范城市考核的標準，涉及充電基礎設施是否與國家的統一標準一致等。
觃劃至2020年建成450萬個充電樁，千億級充電市場涌動:據報導，《觃劃》以到2020年實現500萬輛新能源汽車収展目標為預判，總體設想是充換電站數量達1.2萬個，充電樁450萬個。目前國內已建成充換電站723座，充電樁3萬余個。
2014年，國網在京滬、京港澳（北京-咸寧）、青銀（青島-石家莊）共建設快充站133座、快充樁532個。依照國網的智慧充換電網絡収展觃劃，2020年將全面建成以“四縱四橫”（四縱:沈海、京滬、京臺、京港澳，四橫:青銀、連霍、滬蓉、滬昆）為支撐的、覆蓋國網公司經營區內所有示范城市的城際快充網絡。據國家統計局數據，截至2013年底我國的高速公路里程達10.44萬公里，同比增長10.85%，按京滬線單向每50公里1座充電站（每座充電站4個120kW充電樁）的密度計，全國高速公路沿線充電樁的需求量將達16704個；在骨干充電網絡的示范效應帶動下，未來國內經濟収達地區諸如環渤海、長三角及珠三角城市群的公路充電網絡有望加速完善，考慮到2013年我國的公路里程達435.62萬公里，千億級別的電動汽車充電市場值得期待。
再生資源：掘金廢電渠道為王 薦3股
為什么在當前時點推薦再生資源利用產業？
1）空間大，是為數不多可出現大市值公司的環保細分子行業。按“四機一腦”歷史保有量計算，未來廢電拆解理論規模可達5000億，未來5年則超1000億。發改委近日新增9類產品（報廢量1.96億臺），產業規模翻番。
2）行業仍處高成長期。a）高保有量:“四機一腦”2013年保有量18.46億臺；b）高報廢量:理論報廢量1.1億臺，預計未來5年CAGR保持20%以上；c）低拆解率:13年拆解率僅38%，決定行業真實規模小、處於高成長期。
3）產業政策環境持續優化，正規渠道拆解有望再次放量。
a）補貼政策是核心，產業環境持續優化。行業政策核心是2012H2實行的基金拆解補貼制度——向產品生產者收費用來補貼拆解企業。未來仍存四大政策變量——部分補貼標準提升、擴容產品補貼標準出臺、補貼資質整合、稅收優惠政策，環境持續優化。
b）補貼重塑產業，拆解規模有望持續放量。基金補貼分流至產業前端（消費者）和拆解環節（拆解企業），中間回收端補貼前后加價不變。因而，補貼使得回收逐步由非正規渠道流向正規渠道，回收渠道價值凸顯，拆解規模放量。12~14年正規渠道拆解量CAGR達62%，后續補貼等政策仍將使正規拆解規模持續放量。
4）廢電拆解迎外延整合高峰期，拆解企業ROE進上行頻道。現階段拆解產能分散+運輸半徑+資質限制，區域擴張、做大規模靠外延整合。回收放量+拆解產能分散，回收環節溢價力漸強，在預計拆解產能集中，需求增大情況下，版面回收渠道也成關鍵。目前行業產能利用率僅有41%，伴隨渠道整合、產能集中，拆解企業ROE預期進上行頻道。
重點推薦:格林美、秦嶺水泥、桑德環境(行情000826,問診)。1）格林美:深加工龍頭，廢電+鈷鎳鎢+報廢汽車三軌驅動，非公開發行加速產能釋放；2）秦嶺水泥:中再生借殼秦嶺，渠道是最大優勢；作為供銷集團唯一上市平臺，集團進行資產證券化預期強烈。3）桑德環境:三次收購，持續版面廢電拆解。興業證券(行情601377,問診)
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