台股可望攻歷史高點　趁低基期布局金融股

撰文：賀先蕙

台股基金的年報酬率能有多高？今年獲得「Smart 智富台灣基金獎」科技基金獎的復華數位經濟基金，2017 年報酬率高達 51.26%，遠超過晨星組別基準指數（MSCI 世界資訊科技指數）的 27.63%。展望今年台股表現，操盤復華數位經濟基金的經理人周奇賢預估，台股今年整體仍有 12% 以上報酬可期，建議提早布局金融股。

復華數位經濟基金是 2018 年「Smart 智富台灣基金獎」得獎的 23 檔基金中，年度報酬率最高的一檔。基金經理人周奇賢更因同時管理復華中小精選基金，也獲得台灣股票型基金冠軍，成為今年「Smart 智富台灣基金獎」唯一的雙料冠軍操盤手。

在美股 2 月 2 日暴跌 2.5%（道瓊工業指數）後，周奇賢於 2 月 5 日接受《Smart 智富》月刊專訪，當天台股雖也下跌 1.62%，但周奇賢強調，這是健康的調整，「市場累積這麼多年的漲幅，一定會有震盪。只是這個震盪，是讓（持有）債券想要轉股票的人、或者想要新進場的人，有比較好的進場時點。」

展望今年台股表現，周奇賢分析，台股經歷 2015∼2016 年連續 2 年的企業獲利調整後，2017 年企業獲利成長大約 10%～12%，今年預估可以成長 6%～10%。「從連續兩年沒成長，變成連續兩年挑戰雙位數成長，整個評價我們覺得應該要往上修正。」

台股 2014 年以來的本益比，大約介在 13 倍到 16 倍之間。今年因為企業獲利持續成長，本益比可望向上提升至 17 倍到 18 倍。「如果（企業獲利）成長 6%、本益比調高到 17 倍，台股有機會衝高到 1 萬 2,000 點。如果企業獲利成長 10%、本益比可到 18 倍，那台股有機會攻至 1 萬 2,685 點（挑戰 1 萬 2,682 點的歷史高價）。」以 2 月 22 日台股指數收盤 1 萬 662 點換算，估計台股今年還有 12.5%～19% 的漲幅。

周奇賢是「Smart 智富台灣基金獎」的常勝軍，還在前東家宏利投信時就常獲獎。2016 年轉戰復華投信，當年 11 月接手操盤復華數位經濟和復華中小精選兩檔基金。2017 年初，因為看好被動元件、矽晶圓等缺貨概念股，提早布局，使得基金去年能有亮眼表現。談到操盤致勝的關鍵，周奇賢指出，團隊合作、勤於拜訪，加上縝密的基本面研究，是基金能有亮眼報酬的主要原因。

今年 2 月底，周奇賢與同事遠赴西班牙參加世界移動通信大會（MWC），為的就是掌握科技產業最新的第一手發展趨勢。而去年他個人去中國拜訪 8 次，光一檔關鍵持股公司的昆山工廠他就去了 3 次。「到第一線你可以看到工作氣氛、士氣和經營團隊。且工廠的人比較不會花言巧語，你可以知道公司的技術含量高不高，這是長期投資的重要精髓。」周奇賢解釋。

至於 2018 年看好的產業，周奇賢持續看好缺貨概念股。檢視復華數位經濟基金截至 2017 年 12 月底的前 10 大持股可以發現，去年缺貨題材熱燒的矽晶圓族群如環球晶（6488）、合晶（6182）；被動元件的國巨（2327）、華新科（2492）；以及 3D 人臉辨識的穩懋（3105）仍名列前 10 大持股。展望 2018 年，周奇賢仍看好這些類股前景。

「目前為止缺貨的情況都沒有改善，甚至還惡化。包括一些被動元件，用在汽車、工業醫療的被動元件缺貨更嚴重，矽晶圓也一樣。我們對這些類股非常看好，這些公司 2018 年的獲利成長會比 2017 年更大。因為去年漲價主要是集中在下半年，今年漲價會是一整年。因此今年企業獲利成長可能比去年更大，年增率少則 30%、多的可能到 100%！」周奇賢分析。

此外，由於景氣回升、升息機會增加，他開始看好金融股。金融股從去年初以來，漲幅相對落後大盤，但今年將出現改變。「金融股今年要做一些布局。主要原因是因為基期很低、評價相對在歷史低點、整體環境在改善，金融股一定會受惠。」

周奇賢建議，今年金融股著重選擇升息受惠股，主要是存放款部位較大的銀行股。這些個股因為基期低、利差擴大，再加上全球經濟改善，又還有平均 4% 的股利殖利率保護，「操作金融股，今年的下檔風險明顯比上漲潛力低。」

來源：《Smart 智富》 2018 年 3 月

更多精彩內容請至 《 Smart 智富》