Q1財報的逆襲

國際政經局勢的變化，加上龍頭台積電法說會過後，台股出現了連續性的修正走勢，預期與第一季財報有密切關係，須特別留意匯率與原物料帶來的衝擊。

【文／黃俊超】

全球政經圍繞美中貿易戰、空襲敘利亞與北韓終止核試等議題，然而美國十年期公債殖利率再度逼近三％，西德州原油逼近七○美元大關，又適逢財報陸續密集公告期間，使得股市短線警報聲再度響起，而加權指數在晶圓代工廠台積電法說會後，外資連續四天共計賣超台股近四八○億元，指數跟著跌破年線。

外資賣超、融資增加

先從外資的動向來看，買賣超分水嶺發生在二月份迅速且大幅度修正之後，一月外資買超七五七億元，二月賣超達九九三億元，三月加權指數雖上漲○．九六％，不過外資卻賣超四四九億元，四月至二十五日為止則再度賣超七五六億元，統計今年以來，外資累計賣超金額已高達一四四一億元。

反觀融資餘額變化，二月指數大跌從一七七二億元滑落到一六○七億元，而後隨著指數反彈，融資餘額已越過二月高點，最高來到一七八○億元；換句話說，二月股市大跌後，外資持續大幅賣超，然融資餘額反向勇於承接，盤面轉化為內資主導，除櫃檯指數再創新高之外，也使得中小型股活蹦亂跳。

再從技術面角度來看，加權指數自二○一六年七月過後，就未曾跌破年線，直至今年二月才再次出現，美國股市一日高達千點震盪，也預告著今年盤勢的波動將大幅加劇，目前指數再次回到年線附近，且帶動短、中期均線全面性下彎，或許極短線上存在著反彈的機會，不過接下來一季進入整理的機會提高。

然而，從長線的角度來看，自一五年起的上升軌道尚未遭到跌破，多方仍保有一定的優勢。接下來從盤面的變化來看，台股的三大支柱，鴻海近期仍承受著破底的壓力，大立光（3008）短線於三○○○點反彈，試圖逐出短期底部，不過兩者的所有均線皆已呈現下彎，蓋頭反壓化解需時間與空間，外資態度也相當重要。

台積電無疑是台股最重要的中流砥柱，然而在近日剛結束的法說會上，第一季雖然繳出歷年同期新高、淡季不淡的好成績，不過對於第二季的財測包括營收、毛利率與營益率都是低於市場預期，全年營收成長率則降至原先預測的低標十％，隔日股價遭外資大賣而下跌六．三四％，加權指數也跟著跌破半年線。

由於台積電法說會透露出虛擬貨幣挖礦業務的不確定性，使得撼訊縱然第一季獲利超過一個股本，不過股價頻頻破底，跌幅超過六成，也壓抑了同樣題材個股的反彈空間與機會，而更麻煩的是市場對 iPhone 需求不振疑慮擴大，使得台股龐大的供應鏈族群，第二季面臨相當強大的考驗。

台積電示警過後，蘋果股價四天共計下跌逾八％，在台股中組裝的鴻海與和碩股價反應在先外，機殼的可成四天跌幅超過十二％，其餘相關個股也難有好表現，這不僅將會影響首季財報表現，恐怕連第二季都很難有太多期待，然這也提供逢低布局機會，先落底公司相對將較有彈升空間可期。

盤面上除了蘋果供應鏈之外，矽晶圓仍維持長多格局不變，量價配合健康，屬於相對持穩，３Ｄ感測在穩懋第一季繳出稅後純益七．三億元、季減四五％、ＥＰＳ一．七四元不如市場預期的成績單，失望性賣壓出籠，整個砷化鎵族群也跟著受害；此外，生技股較不受財報干擾，隨著政策與消息面波動。

被動元件龍頭國巨首季稅後純益四二．五八億元、季增逾四成、年增超過四倍、ＥＰＳ十二．一五元創歷史新高，然股價突破六○○元後，三大法人連續賣超六個交易日，未來股價將是牽動族群表現的關鍵。奇力新兩年併購四家公司，於去年增資過後，今年將減資三成，股價仍隨族群起伏。

來源：《先探投資週刊》 1984 期

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