國泰君安：今年上證指數的波動區間為3100-3600點

3月18日，國泰君安2015年春季投資規則會在上海召開。國泰君安首席分析師喬永遠在會上表示，2015年，a股整體將在15%的區間內波動（上證指數在3100-3600點區間），但以創業板為代表的成長性股票和板塊卻存在30%以上收益的可能性。鑒於存量資金風險偏好的提升，a股大分化行情已經確立，短期內不會出現趨勢性機會或風險，在此行情下，新成長性行業以及改革主題性投資具備更可持續的投資收益機會。

喬永遠認為，在未來一個季度內，風險偏好將取代無風險利率主導市場，並受益於宏觀經濟的企穩，這也意味著，短期市場情緒驅動的逆分化過程都將是較好的買點。而大市值藍籌行業機會的波動性特征使其具備短期投資的進攻屬性，但缺乏明顯、可持續的超額收益機會。從長遠回報和轉型可能來看，未來現金流和有理想的成長性公司，可能會預示著改革和市場化的方向，而股票市場只有能夠有效的為成長性股票融資才有可能為中國的轉型提供新的動力，形成有效的直接融資擴張。

行業方面，喬永遠指出，看好在新成長邏輯下受益的行業。新成長的驅動邏輯由三條主線構成。第一是工業化與互聯網的融合、商業模式驅動與創新驅動共同催生的工業互聯網，受益行業包括通信、電子、計算機、機械以及新能源。第二是由政府驅動疊加創新驅動、制度紅利釋放最為受益的大環保，包括環保、環保設備、新能源等。第三是由互聯網與改革共同帶來的傳統行業轉型升級的機會，受益行業包括家電中的黑電、汽車、農業和醫藥。

在投資主題上，喬永遠認為，國企改革和長江經濟帶兩大主題是2015年重點投資主題，而環保是為數不多的橫跨成長和改革兩個方向的聚焦點。此外，產業政策重大拐點打開行業空間的“群眾戰爭”主題，如以環保為核心的包括天然氣、新能源領域及因環保標準提高而受益的污染行業的一些龍頭公司，以及自上而下推動之下有望在低基數下實現跨越式發展的體育主題同樣具有投資價值。