中金：中國CDR發行有望年中啓動 龍頭券商料受益

中金公司稱，《存托憑證發行與交易管理辦法》征求意見稿發布時點基本符合預期，CDR發行有望年中啓動，建議投資者積極配置龍頭券商。分析師姚澤宇等人在7日的報告中稱，《辦法》就境外上市試點紅籌CDR發行及交易行為進行進一步規範明确，正式稿或于征求意見稿後一個月左右時間發布。相關說明表示正在推進的滬倫通初期也擬采取存托憑證互挂方式，《辦法》推出有利于為後續滬倫通奠定制度基礎。

證券公司或將以承銷、保薦、存托、托管、 交易等多種身份參與CDR發行及交易環節。CDR發行及交易對行業整體收入提振較為有限，但或將集中體現在投行及跨境服務能力領先的少數龍頭券商上。測算CDR落地有望增厚證券行業收入46億-123億元人民币，占2017年收入1.5%-4.0%，其中投行收入增厚39億-116億。

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