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〈分析〉人民幣短期不會破7的三大理由

鉅亨網新聞中心 2018-10-31 15:25


隨著離岸人民幣今 (31) 日最低再探 6.9787,市場對於人民幣到底會不會破 7 的討論也越演越烈。

外電報導,倫敦資產管理公司 Eurizon Slj Capital Ltd. 的執行長 Stephen Jen 認為,中國一直在努力穩定人民幣匯率,而不是將其當作重商主義武器。


Stephen Jen 更在最新研究報告中指出,人民幣兌美元接下來不會破 7 的理由有三:

  1. 中國的經常帳大致平衡,這代表人民幣貶值可能對出口商有利,卻對進口商有害,此舉更會遭來美國的強烈反對。
  2. 人民幣對新興市場貨幣影響巨大,新興市場貨幣今年的貶值主要源自人民幣走弱。光是過去六個月,人民幣就跌了約 9%,但波動在 10 月初已趨於平靜。「新興市場第三季迄今保持相對穩定的部分原因,可能也是由於人民幣相對穩定。我姑且認為,中國的匯率政策正在為新興市場貨幣定調,而聯準會將決定 G10 貨幣的走勢。」
  3. 人民幣守 7 的心理關卡至關重要,Jen 預計,除非美元跳空走高,否則中國政府就會採取行動防止這個水準被突破。預計人民幣在強勢美元環境下會有出色表現。

中國外匯專家韓會師也指出,人民幣破 7 主要的不確定性在於外匯市場的反應。如果破 7 帶來的市場情緒影響到了短期外匯市場操作,很可能引發短期內巨額的結匯逆差,將對外匯市場的穩定產生巨大衝擊。這也是為何人行近來態度如此堅定向市場釋放穩定匯率信號的原因。

週三 (31 日) 人行最受市場矚目的動作,就是宣佈將在下週三 (11 月 7 日) 首度在香港招標發行總額人民幣 200 億元兩期央行票據,三個月和一年各半。外界解讀,人行選在此時在香港發行人民幣央票,當然有助短期內穩定人民幣匯率,但長期來看,最終還是要市場化定價。

德國商業銀行中國首席經濟學家周浩指出,如果人民幣匯率輕易破 7,會對市場造成一大衝擊。此時在香港發行央票,代表人行有意提高離岸資金成本,以擠壓人民幣空頭。儘管這次在香港央票發行量僅有人民幣 200 億元,但這也清楚地顯示在人民幣匯率面臨 7 整數關卡前,人行非常希望穩定貨幣。

值得注意的是,眼下人民幣在「破 7」邊緣徘徊,最重要的原因並非離岸人民幣流動性狀況和匯率水平,而是中美之間的貿易戰角逐對在岸匯率的影響。豐業銀行策略師高奇表示,預計在 11 月底川習會之前,人民幣兌美元不會破 7,但若這次峰會並未緩解中美之間緊張的關係,破 7 恐怕難免。

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