政策不確定降溫 醫療類股漲相佳

政策變動風險降低，坐擁防禦優勢的醫療類股，可望在市場動盪之際成為投資亮點

美國期中選舉落幕，兩黨分治國會確立，大幅降低醫療政策變動風險，帶動醫療類股漲升回應，保德信投信指出，除了政策不確定性降溫，面對全球景氣放緩，醫療類股的防禦特質更獲得青睞，瞄準長線成長續航力及抗震實力，醫療類股料將成為市場震盪下的投資亮點。（資料來源：彭博，2018/11/8）

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，兩黨分治國會將使醫療相關法案窒礙難行，加上美國醫療體系龐大而複雜，全民健保政策實施難度高，預期將依循現行的醫療政策藍圖方向施行藥價相關政策，法令環境變化風險降低，有利於醫療產業後續發展。

就次產業來看，醫療服務產業受惠最大，江宜虔表示，目前看來，歐巴馬醫改政策將繼續執行，民眾透過官方醫療保險平台投保健康保險的人數將不斷增加，有助於提升醫療保險及醫療服務公司的業務量。江宜虔預期，2020 年美國總統大選前，重大醫改政策立法不易，與聯邦醫療保險計劃息息相關的製藥及生技產業可望受惠，搭配減稅政策加持，後市持續看俏。

政策變動風險降溫，醫療類股漲勢十足，近一週，S&P500 醫療保健指數上漲逾 4% 超越大盤，今年來更以 12.7% 的漲幅領先群雄。江宜虔進一步指出，隨著風險意識上升，成長性資產估值調整壓力大，反倒是防禦性資產逐漸竄出頭，以醫療類股為首，資金青睞度節節上升，從醫療產業 ETF 下半年來維持淨流入可見一斑。（資料來源：ＣＭoney，2018/11/8；Goldman Sachs Global Investment Research、Lipper，2018/10）

再從基本面來看，江宜虔表示，不僅第二季營收及獲利優於預期的比重創下 2000 年以來新高，第三季企業財報優於預期的家數亦超過九成，凸顯醫療類股穩健的基本面優勢，在市場動盪之際顯得格外吸睛。（資料來源：FactSet，BofA Merrill Lynch，2018/9；彭博，2018/11/6）

江宜虔說，醫療產業受惠政策風險降溫帶動前景展望樂觀，又具備對抗景氣循環的防禦特性，可謂因應市場多空不明的投資首選，建議將醫療基金納入投資組合中，強化資產抗震力。

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附表：S&P500 產業表現

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