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韓元第4季表現雖差 但債市公牛仍昂首闊步前進

鉅亨網編譯陳世傑 2018-12-24 17:08

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南韓債市今 年自全球基金流入456億美元。

儘管南韓股市近半年來跌幅重達 10%,但同一期間投資南韓債券,回報率卻是亞洲新興市場中表現第二佳,且未來一周外資可能有更多的理由購債。

在今年新興市場資產的拋售潮下,南韓債市成為避風港,從全球基金中流入 456 億美元,儘管南韓央行 11 月為今年首次升息,但依然未能阻止外資購債,不過,在外資的流出下,韓元則成為第四季亞洲貨幣中表現最差的貨幣,和韓債的表現剛好相反。


這是因為該國的經濟前景仍然不明朗,任何額外的升息都不是穩定的,匯率市場對實際上的升息溢價可能會下調。

由於對世界經濟成長的擔憂,南韓債券也受益於全球投資轉向支持固定收益,自 6 月底以來,債券回報率為 4.2%。

南韓債券六月以來表現居新興亞洲市場第二,僅次於印度。(圖:Bloomberg)
南韓債券六月以來表現居新興亞洲市場第二,僅次於印度。(圖:Bloomberg)

KB Securities 固定收益策略師 Kim Sanghoon 表示,今年外資購買南韓債券,主要考量該國高信用評等和經常帳戶盈餘,新的一年這些因素不變,預期外資仍將持續購債。

匯豐控股日前也表示,由於金融市場的波動性增加,明年南韓債券明年可能成為投資人資產的避風港。

據彭博編制的數據,南韓今年國際總計發債額成長 6%,達到 348 億美元,創下自 2012 年以來的最高水平,新韓銀行和現代資本服務公司為 2018 年最大的發行機構之一。

如果韓國製造業和非製造業商業調查數據近期延續下跌趨勢,即將公布的 12 月數據若跌至 2017 年初以來的最低水平,可能會提振債券多頭。

就在幾天前,南韓財政部長洪楠基和央行行長李柱烈才表示,明年經濟狀況將不會好轉,在投資和就業不景氣下,外部不確定性仍然很高。

但並非所有人都對債務前景持樂觀態度,對 Kyobo Securities 固定收益分析師 Paik Yoon-min 來說,目前南韓債券正處於超買,考慮到明年經濟放緩的情緒,南韓債券的殖利率可能將上升。


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