F-康友掛牌價188元明上市 申購超額116倍

專攻中國大陸大輸液市場的康友製藥(F-康友)(6452-TW)將於明(25)日以每股188元回台第一上市掛牌，此次公開申購期間投資人熱烈，總計合格件數為116480件，超額認購116倍，凍結市場資金超過220億元，中籤率5.15%，蜜月可期。

F-康友營運主體為六安華源製藥，位於安徽省六安市，創於1965年，主要從事大輸液和原料藥生產及銷售，全數生產線已通過中國大陸新版GMP認證，客戶多為中國A股上市大型藥品分銷商，下游藥品分銷商家數從2012年204家增加到2014年267家，涵蓋21個省市及4個直轄市。

隨著中國大陸醫療保險逐步提升，農民「新型農村合作醫療」(類似台灣農保)補助逐年提高，帶動農民就醫人口持續增加，F-康友主要營運地位於湖北、河南及安徽三省交界，人口約2.3億人為農業人口大省，以中國大陸目前醫療用藥習慣，使大輸液需求逐年成長，公司直接受惠。

F-康友表示，中國醫療改革持續進行，人均醫療費用的增加及衛生消費支出的持續擴大將成為大輸液市場主要成長動力，大輸液作為臨床普遍使用的基礎用藥，未來幾年大輸液市場總體規模將保持穩定增長。

F-康友現有玻瓶輸液生產線兩條，年產能為2.5億瓶，塑瓶輸液生產線兩條，年產能為9500萬瓶，軟袋輸液生產線兩條，年產能為8500萬袋。F-康友目前產能供不應求，已於2014年6月進行產線改良，新增產能於今年全年貢獻營收。

F-康友指出，此次募資將擴增塑瓶輸液生產線4條及軟袋輸液生產線2條，預計2016年首季投產，產能將大幅提升，以滿足大輸液市場需求。另外原料藥尼可剎米目前為中國境內獨家生產，預計進行歐盟GMP藥品認證，帶動藥品外銷需求，並與專業研究機構進行右旋糖酐酶法新工藝改造，未來投產能持續帶動公司營收成長。

F-康友近年來進行產品結構調整及產線改良並持續朝向高毛利產品發展，近三年營收為28.41億元、33.59億元及39.44億元，毛利率分別為37.55%、38.10%及40.85%，每股盈餘為新台幣9.21元、11.06元及13.92元。