不能忽略的左尾風險 美股恐怕還要再跌10%

中美貿易紛爭升級，摩根士丹利首席股票策略師 Mike Wilson 認為，如此的僵局提高了經濟放緩的可能性，將成為牛市的殺手；摩根大通跨資產基本戰略負責人 John Normand 並警告，再這樣下去，美股可能還會再跌 10%。

摩根士丹利的經濟學家曾在 2018 年預言經濟衰退不會很快發生，但同屬於同家公司的策略師 Wilson 則力排眾議，準確預測了 2018 年的經濟衰退。

Wilson 表示，如果川普政府對中國剩餘的 3250 億美元進口商品徵收 25％的關稅，標普 500 指數公司的淨收入將下降 1.5%，足以抑制企業的投資。

Wilson 引用了一種稱為周期指標的方法，透過綜合衡量收益率曲線、消費者信心指數和失業率指標來衡量經濟實力，而被視為先行指標的該模型，上個月陷入了「衰退」階段，通常在此情況下，12 個月後股市的平均跌幅為 6％。

Wilson 表示，經濟衰退的風險大幅增加，雖然美股上周回檔整理，但目前的獲利預期仍然高出 5-10％，美股更可能出現的是下跌而非上漲。

摩根大通的 John Normand 呼應了 Wilson 的說法，中美貿易戰可能會將一些重要經濟指標推向「經濟衰退」的水平，即使美股歷經今年表現最糟的一周後，仍有可能再下跌 10%。

Normand 並提到，市場正在忽略左尾風險 (Left-tail Risk)，「左尾事件」是指發生幾率非常小，但一旦發生將造成極其嚴重的損失的事件。

Normand 說，全球製造業、PMI 指數、資本支出以及最終的企業利潤等重要數據，受到貿易紛爭的影響，已出現類似經濟衰退的跡象，而在他看來，股市對於總體經濟數據的任何風險都還沒反映。