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美股

專家:股債同步上漲趨勢將結束 但不會演變成同遭拋售

鉅亨網編譯劉祥航 綜合報導 2019-07-23 17:30

投資專家認為,隨著新一波全球央行的寬鬆即將到來,近期股票與債券同步揚升的趨勢可能終結。

CIBC (加拿大帝國商業銀行) 北美利率策略主管 Ian Pollick 表示,在全球主要央行出現降息潮後,資產表現的相關性可能會改變,但不至於出現像 2018 年末,股債同遭到拋售的情況。

傳統上,當股票價格急跌,投資人會轉向安全的避險資產,而推升美國公債,促其殖利率下挫。但今年股價與價券價格的相關性意外轉正,傾向同步上揚,原本應有的負相關性不再。

到上週五為止,標普 500 指數今年以來的漲幅約為 20%,而追蹤債券指數的 iShares Core U.S. Aggregate Bond Index 上揚 5.9%,美國 10 年期公債殖利率下跌 60 個基點,價券殖利率跌也代表價格上漲。

流動性增加後股債不會同方向變化

Pollick 指出,由 2015 年底之後,聯準會進入升息循環,去年 4 次升息,並同時執行縮表,均收緊了全球的流動性。

他認為,隨著全球流動性下降,造成跨資產原本的相關性下降,主因是資產配置問題遭到損害。隨著聯準會這兩個月已明顯轉向,而歐洲央行也有望採取進一步的寬鬆,全球流動性有望回升,從而讓跨資產的相關連動再次回歸。

一些研究人員指出,在通膨壓力減弱,以及隨後對進一步寬鬆政策的需求,使得股市暴跌時,債券價格更可能上漲。因為在高通膨時,固定利息的回報可能被通膨抵銷,減低公債做為避險工具的吸引力。

Pollick 說,流動性是一股不容小覷的強大力量,因此原本的所有資產上漲,並不會演變為所有資產均遭拋售,投資的多元布局,今年下半年將重新出現。






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