【第一金投信】全球經濟現凶兆，美債大漲、美股大跌

美中從對峙變對撞，戰火一發不可收拾，全球資金棄股轉債，瘋狂湧入公債市場，美國 10 年期公債殖利率與 2 年期殖利率盤中形成倒掛，預告經濟衰退風險升高，加上德國第二季 GDP 季萎縮 0.1％，中國 7 月工業增速與零售銷售增幅大幅下滑，各項利空堆疊，衝擊市場信心，美國道瓊與那斯達克指數均大跌逾 3％，創下今年最糟糕的表現。10 年期公債殖利率下滑 12.43 個基準點，收在 1.5792％，黃金上漲 1.01％每盎司收在 1517.1 美元，今年以來累積漲幅達 18.21％，正式超越那斯達克的 17.16％。

依據 EPFR 之統計，截至 8/9 日之過去 52 週，全球股票大約流出 2400 億美元，全球債市約流入 2200 億美元，形成棄股轉債的現象，代表全球投資人高度擔心美中貿易戰可能引發的經濟衰退風險，驅使資金往成熟國家公債避險，8 月來美債 10 年期殖利率屢創升息來新低，德國 10 年期公債殖利率更跌落至 - 0.65％，全球債市陷入空前的負利率。

從去年以來，美股就呈現上沖下洗的局面，去年第四季一度大跌 19.8％，瀕臨轉空危機，幸好 FED 貨幣政策即時轉向、中美貿易談判露出曙光，讓美股三大指數在 7 月下旬再創歷史新高。然而川普打破 G20 的協議，放話再對中國 3000 億美元商品加徵關稅，這次中國不再沈默以對，放手讓人民幣貶破 7 的信心關卡，至此全球股市陷入劇烈震盪的混亂局面。

從技術線型分析，本波標普 500 從高點 3027～2822 之跌幅約 6.77％，已超過 5 月高點 2954～2774 之 6.1％，不過仍守在年線之上。因此在指數尚未跌破 2800 及 2774 雙支撐前，美股並未有轉空之虞，仍處漲多回檔的中期整理。

由於美股大跌，川普可能對中國態度放軟，但市場鑑於貿易戰衝擊已現，經濟走弱風險節節升高，趨避風險意識全面抬頭，維持建議「增債減股」，加碼美國公債及投資等級企業債。股市方面，美國經濟依舊獨強，逢回仍可分批加碼或定時定額佈局，而受貿易戰衝擊較大的新興市場，受資金流出影響，建議減碼。

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