精華摘要！三分鐘掌握Fed決策：保險降息、研究QE4、拒絕負利率

美國聯準會 (Fed) 一如預期在週三 (18 日) 將聯邦基金利率下調 25 個基點至 1.75%-2% 的區間，為今年 2008 年底來聯準會的二度降息。

本月利率會議中，10 位票委中有 7 位投票支持利率降至 1.75%-2% 之間，主因是考量全球經濟放緩，低通膨與貿易不確定性仍然存在。

此外，聯準會還將超額準備金利率 (IOER) 下調 30 個基點至 1.8%，隔夜回購利率設為 1.70%。

根據週三 FOMC 會議結束後發布的最新利率政策與新聞發布會，重點摘錄整理如下：

重點一：聯準會保險式降息、重申中期調整

本輪利率政策聲明與 7 月的聲明幾乎沒有太大的語言差異。該委員會再次將全球發展對經濟前景的影響，以及緩和通膨壓力作為降息的主要理由。

聯準會主席鮑爾 (Jerome Powell) 在記者會中表示，全球增長疲軟和貿易政策對經濟造成了壓力，聯準會宣布降息一碼，此舉措是為了幫助美國經濟在一些顯著發展面背景下保持強勁，並為持續的風險提供保險。

鮑爾堅稱，儘管聯準會將採取必要措施維持經濟復甦，但認為這些降息舉措是政策中期調整 (midcycle adjustment)，而不是更激進的降息策略的一部分。

重點二：美國經濟預測

聯準會認為，美國目前勞動力市場強勁、就業成長穩健，雖然家庭支出的成長強勁，但企業固定投資與出口走弱，預估 2019 年美國 GDP 成長率估為 2.2%，比此前 6 月份預測要上升 0.1 個百分點，2020 年美國 GDP 前景保持不變為 2%。

聯準會預計今年總體通膨將增長 1.5%，而其核心通膨維持在 1.8%。預計今年失業率將上升至 3.7%，略高於 6 月預測的 3.6%。

鮑爾稱，目前沒有看到或預測美國經濟衰退。

重點三：未來降息可能性不高 官員意見分歧罕見

10 位票委中有 7 位投票支持利率降至 1.75%-2% 之間，3 位持反對意見。

聖路易聯準銀行總裁布拉德 (James Bullard) 希望降息兩碼，波士頓聯準銀行總裁羅森格倫 (Eric Rosengren) 和堪薩斯聯邦準備銀行總裁喬治 (Esther George) 則尋求維持利率不變。

Fed 所釋出的利率意向點陣圖 (Dot Plot) 中位數顯示，今年 Fed 官員預期不會再有降息空間，5 名委員預測不再降息，5 名委員預測年底前將調升利率，7 名委員認為還將降息一碼。

聯準會主席鮑爾在記者會中表示，未來是否再降息將依據經濟數據來調整。

鮑爾稱，經濟數據將決定未來聯準會行動，降息沒有預設路徑。如有必要，美國可以採取更大規模的降息措施，但他認為目前並不需要。他也希望各界不要太過重視這些預測，因為世事變化太快。

重點四：研究擴張資產負債表，QE4 在路上

聯準會 8 月 1 日正式停止「縮減 3.8 兆美元資產負債表」的行動，比預定時間 (9 月底結束) 更早結束，本次利率會議後的聲明表中刪除 7 月聲明的「提前縮表」文字。

為解決美元流動性問題，鮑爾在記者會中表示：「展望未來，我們將密切關注市場發展並評估其對適當儲備水平的影響，我們將重新研究何時擴表的問題，恢復資產負債表有機增長，這可能比預期來的更早。」

重點五：拒絕負利率

川普近期推文呼籲聯準會降利率降至零或更低，並呼籲開始為美國債務再融資。鮑爾週三拒絕聯準會將負利率作為對抗未來經濟疲弱的工具的觀點。

鮑爾表示，在金融危機期間接受了負利率的想法，我認為我們不會考慮使用負利率，這不會出現在我們的優先考量。

鮑爾稱，如果經濟疲軟持續，再次出現未預期的狀況，那麼聯準會將會考慮採用大規模資產購買和前瞻性指引。

利率會議結果發布後，美元短線飆高至 98.61，金價震盪，利率決策較敏感的 2 年期美債殖利率上漲。

道瓊指數一度重跌逾 200 點，但隨著鮑爾在記者會上承諾，必要時採取「積極」降息行動，並可能盡快擴表，解決流動性問題，促使美股收復大部分失地。