掌握這點，成為投資高手

截至 2019 年 10 月，國內投資人持有的境外基金規模近 3.6 兆新台幣元，其中南非幣與澳幣規模分別為 3,010 億與 2,926 億新台幣元，為所有貨幣中排名第二與第三。南非幣與澳幣級別基金的較高配息率，是兩者深受投資人喜愛的原因。但「鉅亨買基金」提醒投資人，貨幣波動度可能高於你的想像，過於集中的貨幣配置，會為投資人帶來額外風險。

1. 別忘了貨幣最重要的功能

投資路上，已經要遇到股債如何分配？週期性與防禦類股如何挑選？大型股還是小型股好？該為了配息率犧牲多少債券品質等艱難的問題。好不容易做完資產配置後，若挑選錯基金計價幣別，投資人可能在最後功虧一簣。

在討論基金計價貨幣該如何選擇前，先必須認識貨幣的三大功能。現代經濟之所以能運作，靠的就是可以直接拿貨幣進行交易，不需要以物易物，省去了找尋交易對象的成本（交易媒介）；所有商品都可以輕易地比出價格高低，不需要複雜的計算（記帳單位）；可以將現在的收入存起來，留到未來再花用（價值儲存）。而其中，最重要的便是價儲存，若貨幣沒辦法保留購買力，則沒人願意將錢借給別人，整個信用體制都會崩潰。

2. 要儲存好價值，就別重壓單一貨幣

貨幣最重要的功能是價值儲存，能保留越多購買力，此貨幣就越成功。在投資上亦然，台灣投資人生活所需的是新台幣，投資時換成其他國家貨幣，當投資贖回時，必然希望換回來的新台幣能夠增加，這樣投資才有意義。而換回新台幣時金額能否增加，除了取決於投資標的績效好壞，還受到該國貨幣兌新台幣的表現影響。從下圖可看出，若投資人持有外國貨幣一年，最差的情況下，貶值幅度介於美元兌新台幣的 19.6%，到南非幣兌新台幣的 42.7%。貨幣配置越集中，匯率風險就越高。

3. 貨幣分散，有助降低匯率風險

資產配置不只可以應用在股票與債券等大類資產，貨幣也需要合理的分散配置。假設投資人預期投資三年，個別貨幣兌新台幣平均每年表現如上，日幣每年兌新台幣表現大多介於 6.4% 至 - 2.5% 間（從 1981 年至 2019 年間，50% 的表現會在此範圍），南非幣兌新台幣的表現則大多處於 - 3.3% 至 - 12.2% 的範圍間。若投資人將資產分散於各類貨幣中（52% 美元 + 5% 英鎊 + 26% 歐元 + 13% 日幣 + 3% 澳幣，按此配置，可將貨幣組合兌新台幣表現的歷史波動度降至最低），表現範圍進一步縮小至 1.6% 至 - 1.8% 間，持有貨幣對投資報率的影響將大幅縮小。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

別只看資產，貨幣也要更分散

建議投資人可以搭配我們先前的文章（基金好複雜，級別分不清？），注意基金計價貨幣有無貨幣避險，假設資產配置中有過高比重在南非幣避險級別時，可以考慮將級別換成美元或歐元計價，以分散匯率過度集中的風險。

鉅亨精選基金

>> 富達基金 - 全球入息基金 (A 類股累計股份 - 美元)
>> 摩根基金 - JPM 全方位新興市場 (美元)-A 股 (累計)

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:30