台灣經濟獲內外投資雙支撐 官方2020年超優展望有待貿易戰緩解

台灣明年 1 月總統選舉在即，對於執政黨經濟成績單的爭辯不曾少過。就部分經濟分析師看來，投資動能的確發揮了支撐力道，只是官方對於今明年 GDP 成長率的樂觀預測，還有待全球景氣復甦力道的考驗。

主計總處在 8 月份上修 2019 年全年成長率至 2.46%，明年則估加速至 2.58%，是主要機構裡最強勁的預測。在美中貿易戰轉單的相關效應下，上月底公佈第三季初值意外亮麗後，今天午後記者會發佈最新數據或將進一步上修。

台灣經濟高度依賴的出口動能今年因全球貿易疲弱而難逃衰退，反而是企業增加在台投資與生產比重，讓內需表現成為帶動 GDP 的主力，前三季對 GDP 的貢獻達 1.63 個百分點。

就部分經濟分析師看來，由於台商返回台投資不會在明年戛然而止，加上外資企業的投資計劃樂觀，料足以保住明年經濟成長率在 2% 以上。至於能不能達到官方的更高預估，關鍵在於美中貿易戰能否暫時告一段落，同步帶動所有產業的生產及出口回溫。

「今年的復甦並不是全面性的，這成為明年的隱憂，」巴克萊銀行經濟學家謝涵涵稱，科技業前景不必擔心，但機械設備等傳產表現依然疲弱，要待美國與中國簽署協議，這些非科技業才會重新加碼投資及改善出口，這將是推升台灣 2020 年經濟成長率達到超預期 2.6% 的關鍵。

巴克萊對台灣今、明年的 GDP 成長率預估分別為 2.5% 及放緩至 2.4%，不同於主計總處的加速預測。謝涵涵指出，5G 的需求及投資如果在明年加速，也有機會成為推高成長率的意外驚喜。

就全球經濟來看，IMF 於 10 月中五度下調今年的全球經濟成長率預估至 3%，將成為 10 年來的最低水準；該機構也同步下調明年的預估至 3.4%，但仍將較今年擴張。IMF 並預測明年全球貿易成長率將較今年反彈。

投資撐台灣

今年以來台灣的固定投資表現亮眼，主計總處概估一至三季的資本形成共有近 3 兆元台幣（含固定投資及存貨變動)，年增約 4%。除了企業擴大在台產能、台商返台投資，外人直接投資也十分穩定，今年至 10 月底已有近 100 億美元的核准投資金額，呈現一波自 2006-2007 年以來的高峰，相對今年核准赴大陸投資的金額大幅萎縮成為明顯對比。

官方今年推出鼓勵回台投資方案，核准計劃投資總額已超過 7,000 億元台幣，其中今、明內預計分別落實逾 2,000 億元台幣。

此外，外商企業谷歌、美光及風電廠商，陸續宣布的投資計劃也可望在明年落實。行政院並將以研究補助的方式在明年吸引更多外商，其外溢效果料對於民間消費等也有所提振。

各界原擔心貿易戰對台灣的衝擊今年算是有驚無險，GDP 數據多次表現優於預期，美銀美林、星展銀行和澳新銀行等多家外資分析師已自 10 月底陸續上修今明年經濟成長率的預估，看法逐步轉呈樂觀。

不過就彭博追蹤的各家金融機構預測中，截至周四只有 Fitch Solutions 一家對台灣明年經濟成長率和主計總處同樣樂觀，估在 2.6%，其餘均低於官方預估。

日盛投顧經濟分析師蘇子承認為，隨著今年的強勁表現墊高基期，即使明後年仍有投資動能，但對 GDP 貢獻的邊際效益會遞減，理論上明年的成長率頂多持平至小幅下跌。該公司預估今、明年成長率在 2.4% 及 2.1%。

「除非明年貿易戰真的放緩，出口大幅好轉，否則靠投資不太容易超過今年，」他說。

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