被冷落的香港股市 該崛起了嗎？

滬港通的順利“通車”，在一定程度上激活了A股市場。時隔四個月的時間，A股市場累計漲幅達到了50％。

然而，滬港通的“通車”卻並未給港股市場帶來更多的驚喜。縱觀近四個月的時間，港股市場基本維持區間震盪的走勢。時至今日，A股較H股的溢價率也從原來不到5％飆升至當前的35％！

由此可見，滬港通的“通車”似乎單一利好了A股市場。

事實上，在過去的四個月間，A股市場的上漲並不能完全歸功於滬港通。從具體數據來看，自滬港通“通車”以來，無論是滬股通，還是港股通，均未能得到有效地激活，而滬港通的交投也始終維持相對低迷的狀況。

但是，隨著A股市場兩融業務規模的持續飆升，大資金大機構卻巧妙地借助了滬港通“通車”的契機完成對A股市場的迅速炒作。至此，滬港通的“通車”卻成為了A股市場的一個重要轉折點。

令人感慨的是，面對近期遭到爆炒的A股市場，那個曾經被認為具備價值投資優勢的港股市場卻遭遇了冷落。

以兩地市場的成交量能為例，近四個月來，A股市場的平均量能基本維持在5000億元以上。至於近期，隨著股市的再度回暖，市場的量能水平更是持續超越萬億水平。至於港股市場，其整體的量能水平卻長期穩守在600至1000億元之間。顯然，與A股市場高度活躍的量能水平相比，港股市場確實遜色不少。

不過，值得注意的是，管理層也似乎關注到這一現象，並於近日發布了《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，並允許公募基金通過港股通投資港股。

不可否認，這一舉措確實有利於打破當前A股與H股冷熱不均的尷尬局面。從長遠來看，也將會為港股市場帶來一定的新增流動性。但是，就目前而言，該舉措也不可能起到立竿見影的作用。究其原因，主要還是在於A股市場做多的熱情持續高漲，大資金大機構仍然存在做多的慣性。

然而，在A股市場持續火爆的背后，一些數據卻暴露出當前A股市場的高度投機性。

其中，A股新增股票賬戶數的大幅增加，並創出了近年來的新高紀錄。如此一來，也暗示了市場追漲的熱情達到了極致。與此同時，A股市場的超低價股基本絕跡，而百元高價股的數量卻翻了數番。

截至目前，A股市場的平均市盈率為22.46倍，總市值為45.17億元，完成證券化率達到72％以上。至於更為火爆的創業板市場，其平均市盈率高達91倍，總市值也飆升至3.52萬億。

筆者認為，雖然目前A股市場的整體市盈率水平仍不算太高，但是與港股市場相比，A股較H股的溢價率確實高出不少。其中，A股較H股呈現出折價的上市公司也所剩無幾了。

滬港通，其本質就在於“互聯互通”，其最終目的在於促進兩地市場的融合，進一步助推人民幣的國際化進程。然而，如果只有A股市場單方面的牛市，卻冷落了香港股市。那么，也就在某種程度上違背了滬港通“通車”的目的。

因此，鑒於當前A股與H股冷熱不均的現象，被長期冷落的香港股市，是否也該趁機崛起呢？（來自作者博客）