個股分析 / 世禾 受惠半導體資本支出大增

全球半導體設備大廠應用材料（AMAT）釋出產業景氣復甦的利多，加上半導體業者紛擴大資本支出，台灣半導體設備廠受惠營運展望看旺； 再加上，因受惠 5G 及高效能運算（HPC）等先進製程發展需求，全球半導體業者紛上調資本支出額度，包括台積電全年的 140～150 億美元、三星的 199 億美元及英特爾的 160 億美元。

台積電 (2330-TW) 在 5G 及高效能運算相關晶片對 5、7 奈米先進製程的需求殷切，率先上修資本支出到 140 至 150 億美元，為歷年來最大手筆上修資本支出。全球最大半導體設備應材及艾司摩爾對於 2020 年景氣看法轉趨樂觀，半導體設備良性需求上揚，隨著晶圓先進製程微縮，採用 EUV（極紫外光）製程需求強勁，艾司摩爾 EUV 設備訂單需求將延續到 2021 年。相關半導體設備廠，可望受惠此次半導體景氣復甦，營運將水漲船高。

前三季稀釋每股盈餘 2.54 元

世禾 (3551-TW) 前三季合併營業收入 15 億 8991 萬 3 仟元，營業毛利淨額 4 億 7200 萬 7 仟元，營業淨利 1 億 9816 萬 4 仟元，稅前淨利 1 億 9157 萬 8 仟元，本期淨利 1 億 4560 萬 8 仟元，歸屬於母公司業主淨利 1 億 4527 萬 9 仟元，歸屬於非控制權益淨利 32 萬 9 仟元，基本每股盈餘 2.56 元，稀釋每股盈餘 2.54 元。

Q4 營收估年增

世禾為國內半導體與光電設備清洗廠商，台灣與中國皆有設廠，台灣主要客戶為台積電 (2330-TW) 與群創 (3481-TW)，中國主要客戶為華星光電、京東方等。目前營收結構為半導體設備業務佔 38%、光電設備業務約 51%、其餘為貴金屬買賣。

市佔率方面，世禾台灣半導體市佔率約 5 成左右，中國半導體約 3 成，台灣面板市佔率約 5 成，中國面板約 4 成。市場方面台灣營收約佔 70-80%，其餘為中國。營運成長動能強勁。

切入面板紅色鏈 估全年獲利上看 3.5 元

半導體設備洗淨廠世禾 7 奈米洗淨訂單持續增加，預估第四季營收呈現高個位數成長，可望再度改寫單季歷史新高，全年營收上看雙位數年增，另外，受惠中國面板產能不斷開出，世禾切入中系面板供應鏈，面板清洗需求強。

世禾於台灣先進製程需求明朗，帶動設備、洗淨訂單持續暢旺，且明年 5 奈米開始發酵，先進製程的營收比重可望逐步攀升，有助銷售單價、毛利率續揚。
 

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