利差收斂可期 美投資債受追捧

隨美中貿易談判轉趨明朗，今年全球企業獲利可望重返成長軌道，市場風險情緒偏樂觀。保德信投信表示，展望今年市場變數猶存，加上全球央行所打造寬鬆環境，投資等級債券仍是市場必要之選，預期投資等級企業債券利差將進一步收斂，利差收斂可能往歷年低點靠攏。

保德信美國投資級企業債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人毛宗毅表示，近來美中貿易進展振奮多頭攻勢，雖投資等級債一度見到小幅淨流出，但次周市場資金再大幅回流，顯見市場依然偏好兼顧品質與收益投資債。毛宗毅認為因逢年底外資長假交易清淡，投資等級債在去年一整年強力吸金出現微幅調節，尚屬合理。展望後市在市場氣氛主導下，美國公債未來一個月落在 1.75 至 1.90% 區間。

展望今年，全球經濟及企業獲利可望重返成長軌道，美國投資級企業多為全球布局，預期海外營收占比高的企業將會優先受惠，整體展望轉佳，這將有望帶動投資級企業債利差進一步收斂。根據市場預估，今年投資等級債券可能於年底前往 90bps 之低點靠攏 (目前為 100bps 左右)，投資等級債今年仍會有所表現。(資料來源：美銀美林，2019/12，保德信投信)

毛宗毅分析，美中貿易轉趨明朗，去年第四季企業營收有望好轉，投資級企業債信用利差仍有收窄空間，市場氣氛短期內將支撐美債殖利率走勢，然而考量全球央行寬鬆政策及市場變數下，投資等級債仍是必要之選，美國投資級企業債兼具收益機會及穩健特性，已持有的投資人可續抱；空手投資人，可逢美債殖利率彈升接近 2% 時進場布局。

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