農曆年前流動性緊縮 港幣交易者只會更加狂熱

近一個月來，港幣兌美元匯率上漲近 0.8%，升至 2017 年初以來新高，香港銀行同業拆借利率 (HIBOR) 波動劇烈，貸款資金急升至 2002 年以來的新高，銀行業的手頭閒置現金緊縮，流動性出現結構性緊張，摩根士丹利預估，銀行間流動資金池減少、對港幣的潛在高需求，將使得當地短期利率變動更頻繁。

港幣兌美元自 12 月中開始走強，上周一度來到 7.7624，接近 3 年高點，分析師認為主要是因季節性的現金需求、空頭部位減少，以及近期資金流入認購新股，有銀行界預測，農曆年前港幣可能短暫升破 7.76 關口，但短期觸及聯繫匯制區間上限 7.75 關卡不易，除非資金更加大舉湧入。

渣打銀行 (香港) 中國宏觀戰略主管劉潔 (Becky Liu) 預估，港幣兌美元將在 7.8 附近波動，並維持在 7.75-7.85 元區間的上緣，並提醒，在流動資金池很小的情況下， 任何大量的現金需要求都將導致借貸成本重大變化，使得利率波動加劇。

上個月，香港金融體系的流動性緊張，以致銀行業不得不更多地求助當局以獲取短期現金，香港金融管理局透過貼現 12 月 31 日放貸金額創一年多來新高，此後， 同業拆息 (Hibor) 雖小幅下降，但仍高於美元利率。

根據官方數據，11 月份香港貸方的存貸比飆升至近幾年的 90％，接近自 2002 年 3 月以來的最高水平。在此之際，由於長期的反政府抗議活動使經濟陷入衰退，當地貨幣儲蓄在 2019 年創下了十多年來的最小增幅。

由於擔心貿易緊張局勢可能再次升級，某些中國企業現在更願意持有港幣而不是美元，香港的流動性正在發生「結構性變化」。

摩根士丹利策略師 Chung Him Cheung 表示，流動性收緊和前端借貸成本的劇烈波動，將使得港幣波動性更大，且更難以預測。

此外，農曆年假期將至，港幣的需求可能會增加，預期也將港幣推升至高檔，這也是 2016 年以來首見。

港幣上周五再度走強，一度來到 7.7617，創自 2017 年以來的新高，同業拆息 (HIBOR) 升破 2%，其中一個月拆息升 10 個基點，來到 2.18%，創逾一個月最大升幅。