槓桿增！中國12月M2、M1、社融均超預期

週四 (16 日) 中國人行 (PBoC) 公布 2019 年中國社會融資規模增加金額為人民幣 25.58 兆元，比 2018 年成長人民幣 3.08 兆元。其中，12 月份新增社會融資達人民幣 2.1 兆元，預期人民幣 1.65 兆元，前期人民幣 1.7547 兆元。

2019 年底中國社會融資規模存量則達人民幣 251.31 兆元，年增 10.7%，漲幅比 2018 年高出 0.4 個百分點。

2019 年人民幣新增貸款增加人民幣 16.81 兆元，2018 年則是增加人民幣 16.17 兆元。去年 12 月新增人民幣貸款達人民幣 1.14 兆元，預期人民幣 1.2 兆元，前期人民幣 1.3881 兆元。

去年 12 月底 M2 餘額人民幣 198.65 兆元，年增 8.7%，預期 8.3%，前期 8.2%。M1 餘額人民幣 57.6 兆元，年增 4.4%，預期 3.7%，前期 3.5%。

中國人行同時公布一項統計變動，自 2019 年 12 月起，將「公債」和「地方政府一般債券」納入社會融資統計，與原有「地方政府專項債券」合併為「政府債券」，而歷史資料追溯調整至 2017 年 1 月。

中國人行官員指出這項調整是為使統計資料能更加完整呈現。修訂後 2019 年社會融資年增率 10.7%，比修訂前還低 0.1 個百分點，而增量資金全都用於支援實體經濟建設。

此外，社會融資並不是越高越好，而是要保持合理性，若過高會推升中國整槓桿水準，帶來通膨的隱憂，過低則反映金融機構服務實體經濟不足。