小摩：新冠疫情對中國製造業的風險 可能低於預期

摩根大通 (JPMorgan) 表示，根據世界衛生組織 (WHO) 的最新數據，新型冠狀病毒爆發已有 43000 個確診病例，並造成至少 1018 人死亡，但對中國製造業而言，其風險可能比大家的擔憂來得小。

小摩分析師在週二 (11 日) 發表的報告中引用了一張中國地圖，上面的黃點顯示中國製造設施的位置，以及它們相對於武漢市所在湖北省的位置，該省被認為是疫情去年底爆發的核心地。

病例的分散程度和嚴重程度以不同的粉紅色陰影表示。

小摩寫道，如地圖所示，湖北的生產設施有限。當地最大的產業是汽車和醫療保健，對時間的敏感度不是很高。

分析師寫道：「就時間敏感度和供應鏈複雜度而言，科技產業仍需因其特殊性質的設立地點而密切監控。」「截至目前為止，供應逐步恢復似乎已步入正軌。類似蘋果 iPhone SE2 等新產品可能會延後出貨，但現有產品似乎有足夠的庫存。因此，我們的分析師比較擔心的是需求而非供應。」

小摩指出，對消費者情緒的潛在損害是關鍵問題。在疫情爆發之前，全球數據都十分良好，只有債券和商品市場展現出某種程度的不振。

報告說：「就某種程度的週期性觀點來說，相對於一般投資人的觀念，最重要的是市場要守穩，因為價格走勢的風向往往呈現兩極化。」

報告指出，疫情爆發引發了 3 種類型的投資人反應。

假設市場認為疫情只是暫時性和短期衝擊，那麼大多數投資人明顯選擇共度難關。其次，預計局勢將突然惡化，並開始對經濟週期的觀點提出質疑。

第三，假設在對該地區中國城市進行全面檢疫和出行限制等措施之後，疫情蔓延得到控制，少數投資人實際上正在提高股市曝險度。分析師們表示，這些人認為供應鏈中斷將是短暫的，因為一旦感染風險降低，工廠可以恢復 100% 的產能運作。

摩根大通預計，亞洲市場的反彈不會至病毒爆發前的高點，像 2002 年和 2003 年導致 774 人死亡的 SARS 危機一樣強勁反彈，從 6 年的低迷中復甦。而這次，成長可能更趨平緩，獲利雖穩定，但波動幅度很大。

報告強調：「儘管市場可能出現暫時性的過度調整，但我們認為今年大多數時間仍將處於區間波動狀態，反映出經濟週期的適度擴張。」