〈觀察〉微風驚傳裁員 疫情僅是引線 獲利能力恐才是爆點

連鎖百貨集團微風驚傳將裁員近 30%，影響人數至少百人甚至上看 200-300 人，引發外界憂心武漢肺炎對百貨業造成的衝擊，然而，同樣擁有多家店點的同業新光三越、遠百 (2903-TW) 卻表態沒有精簡人力計畫甚至繼續徵才，顯然，疫情只是一個引線，微風營運和獲利能力不如其他同業，恐怕才是爆點。

據透露，微風有每年淘汰部分表現不佳員工的內規，只是今年的調整幅度明顯較大。然而，微風集團董事長廖鎮漢日前才宣布去年營收創新高甚至超標達 305 億元，今年目標 310 億元，面對武漢肺炎疫情衝擊，此時應該是要積極穩住軍心對同仁信心喊話的時刻，卻因可能只是短期的疫情就大幅砍掉員工？背後原因可能沒有那麼簡單。

近年來微風快速擴展據點，自 2013 年的微風南京店開始，2014 年開出微風松高、微風台大醫院 (美食街)，2015 年則開出微風信義、微風三總商店街，2017 年又拿下機捷 A1 商場經營權，2018 進駐中研院開餐飲廣場，最近的則是眾所矚目於 2019 年初開幕的微風南山。

從微風過去公布的數據來看，自 2016 年以來至 2019 年，總營收分別為 160 億元、220 億元、220 億元和 305 億元，然而，若從大股東黑松 (1234-TW) 公布的財報來看，稅後純益則分別為 3.47 億元、2.25 億元、4.03 億元，以及去年前三季的 3.07 億元，換算下來，歷年淨利率僅 2.17%、1.02%、1.83%，至於去年尚無確切數字。

反觀在此時期的百貨業者財報，遠百 (2903-TW) 自 2016 年以來至 2019 年第三季，淨利率分別有 2.61%、3.73%、3.36% 和 4.38%；至於非大型連鎖的地區型的百貨商場，獲利率更是優異，統領 (2910-TW) 為 5.49%、9.21%、20.66% 和 17.41%；京站 (2942-TW) 也有高達 16.92%、19.78%、20.42% 和 17.47% 的水準。

可以看到，相較其他百貨商場同業，微風的獲利能力低人一截，高租金恐怕就是拖累獲利的一個致命傷。

綜觀連鎖百貨業者背後有遠東集團、新光集團、統一集團等等多元且賺錢的物業支持，除租金條件相對較佳，甚至還有不少百貨店點是自家物業；反觀微風採輕資產方式經營，也就是當二房東，很容易因此面臨高租金的窘境，同時還得面對同業陸續開出新商場的競爭，以及國內電商搶客甚至跨境電商蓬勃發展的壓力。

這也是為什麼微風南山開出之際，就積極拉高餐飲比重，希望藉此帶來人潮，並找來日本 atre 打造日系商場，做出差異化。

然而，微風南山拉高餐飲業種占比卻令百貨同業譁然，原因在於，餐飲坪效相對美妝品、休閒類、服飾和雜貨等明顯來得低，因此百貨業者對餐飲比重的管控通常僅在 30% 上下，甚至有的更低。

房仲業者指出，以目前資金行情來看，信義計畫區每月單坪租金約 6000 元，若就微風在信義區三大館營業面積共 32000 坪來計算，在未扣除租金合約可能提供的優惠條件前，平均 1 個月可能要付出約 1.9 億元的租金。

原本微風積極在百貨一級戰區信義區插旗，來勢洶洶令同業備感壓力，營業面積僅次於新光三越信義新天地的 45000 坪，卻看到微風南山一開出就問題不斷，外界始料未及，除了傳出包底抽成爭議，就連高雄台鋁集團首次揮軍北上在微風南山一口氣開出 3 間餐廳，結局竟是短短才 2 個月就認賠殺出，恐令其他品牌進駐前有所卻步。

整體來看，此次微風裁員風波，顯然不僅是疫情短期因素，除了反映百貨業面臨電商搶市的結構性壓力，成本與獲利結構，恐是其面臨的困境。