美股投資人怕什麼？分析師：供應衝擊非政策手段可解決

對經濟來說，供給與需求兩個層面都可能出現問題，而這兩天美股大跌所呈現的，明顯是出自於對供給面上的擔憂，這也是更難解決的問題。

武漢肺炎 (COVID-19) 疫情發展，成為當前投資人關注焦點。Nuveen 首席投資策略師 Brian Nick 在週二 (25 日) 報告中指出，疫情起於中國，中國既是全球經濟的需求，也是商品供應之所在。基於中國以外的數據表明，全球需求依然穩定，這說明供應是目前主要的風險。

分析師稱，投資人更習慣應對偶爾出現的負面需求打擊，但對供給面的衝擊，往往更容易感到不安。

CNN 財經的恐懼與貪婪指數 (Fear & Greed Index) 也反映了這一情緒，指數在今年 1 月觸及 96，相當於極度貪婪，但到週二已經降至 22，來到極度恐懼的水準。

UniCredit Bank 集團首席經濟學家 Erik Nielsen 表示，當需求面受到打擊，投資人知道，決策者可以採行刺激政策，來緩解影響，但是對於要如何解決供應的問題，就變得複雜許多。

Nielsen 指出，巨大的、負面的供應衝擊是罕見的，1970 年代初和晚期的石油危機，是最著名的例子，其他如風暴、海嘯、地震、戰爭、禁運和罷工，都可能衝擊到供給面。

重點在於，無論是寬鬆的貨幣政策或額外的財政刺激措施，幾乎無法抵消這類影響，因為刺激措施只能在需求面發揮作用。

股市空頭認為，正由於疫情對潛在經濟衝擊的特性不同，它可能威脅長期以來的牛市。

Nuveen 的 Nick 指出，貫穿中國、南韓以及日本的全球供應鏈中斷，可能會給生產造成損失。

他認為，如果亞洲的停產狀況惡化或持續到第二季​度，全球供應緊縮可能會打擊本來已經疲軟的製造業，這將對就業和全球經濟產生影響。

Nielsen 指出，即使在週一大跌之後，市場仍反映出對獲利成長及美國經濟前景的樂觀，但如果疫情的全球影響持續蔓延，那麼所有一切都將遭到質疑。