後疫情時代 基建產業高股息吸睛

新冠肺炎疫情蔓延，全球紛紛降息救經濟，利率因而一再下探。面對超低利時代，如何捕捉好利？專家建議，基礎建設產業營運相對穩健具有攻守兼備特性，較不受景氣循環影響，可望強化資產免疫力，而且該類型企業現金流因具有可預測性，也較願意配息，股利率可達 4% 以上 (請參考下圖)，市場吸睛度持續攀升。

基建產業兩大利基 商機持續發燒

新冠肺炎疫情來襲，全球經濟雖然陷入衰退，但也為基礎建設產業提供良好的投資契機，美盛投顧分析，原因有二，首先是受惠政策利多，基建規模擴大：新冠肺炎疫情使然，全球經濟步入衰退，各國政府因而擴大基礎建設投入，以刺激經濟成長。舉例來說，中國今年第一季發行的新增專項債券全部用於基礎建設，又如美國川普政府也呼籲增加基礎建設支出，以因應新冠病毒所帶來的經濟衰退。

二是新生活型態崛起，催生投資新契機：疫情改變了人類過往生活模式，在家辦公、視訊會議、遠距學習、線上購物等等網路需求激增，將成為未來的生活新常態，此潮流下，將帶動另一股基礎建設商機，例如疫情促使 5G 基地台、物聯網、數據中心等新基礎建設加速發展。

基礎建設股利率佳 成投資優選

今年全球股市震盪劇烈，多數股市逐漸收復失土，部分甚至創歷史新高，不過，目前疫情危機仍未解除，加上科技股近期漲多回檔，不少投資人開始居高思危，市場資金逐漸靠攏相對穩健的基礎建設產業。

美盛投顧指出，疫情影響全球股市甚巨，在各股市波動度攀升的情況之下，基礎建設類股因為多數為特許行業，營運相對受到政府保護，且可望提供較佳的股利率，因而受到投資人青睞。根據彭博統計，全球基礎建設 2020 年股利率達 4.24%(今年 6 月 15 日取得數據)，遠高於全球主要股市，相當亮眼。

不僅如此，不少非民生必需品及旅遊等相關企業礙於疫情關係，而暫停配息，反觀基礎建設產業的公用事業，較少在疫情後，有出現縮減配息之消息，讓投資人得以在疫情衝擊下，仍可望保有相對穩定的現金流。

美盛基建擁抱高品質企業 攻守兼備

目前市面上基礎建設相關基金，主要多著墨於防禦型資產的公用事業，不過，美盛凱利基礎建設價值基金（基金之配息來源可能為本金）（原名稱為：美盛睿安基礎建設價值基金 *）還納入成長型資產的基礎建設題材，具有攻守兼備的特性。

防禦型資產方面，著重穩健的現金流來源，可望發揮減輕下檔風險的作用，因此，該檔基金布局「受政府監管」的特許產業，例如水電瓦斯等民生息息相關的產業，多屬壟斷性質，為政府重要資産，而且不管景氣好壞，都能擁有相對穩定現金流，並較具有通膨避險能力，政府會隨通膨調整水費、電價，使其殖利率得以因通膨而變動。以過往十年歐洲國家電價漲幅爲例，法國、西班牙、英國、葡萄牙的通貨膨脹率約為 12%~24%，電價漲幅則可高達 40%~50%，遠勝於通膨漲幅。

成長型資產方面，主要掌握潛在的成長契機，布局受惠經濟成長的「使用者付費」產業，例如鐵路、公路、機場、港口、通訊設施等，有使用就必須付費，且市場需求及企業收益會隨著經濟發展而攀升。而且政府為了讓該類型企業維持營運，票價、過路費等定價策略，往往會連結國內生產總值，使其擁有合理的利潤空間。

5G、ESG 當道 新基建投資機不可失

美盛這檔基礎建設基金同時會與時並進，尋求新基建的投資機會，例如氣候變遷劇烈，全球掀起 ESG 投資熱潮，各國政府將大規模投入電動車、再生能源等基礎建設，以因應更為極端的氣候條件；又如新冠疫情後，居家上班、線上教學、醫療、購物等遠距模式的新生活常態下，高速網路需求迅速攀升，加速了基地台、數據中心等 5G 基礎建設發展。諸如 ESG、5G 此類的基礎建設投資主題，也是該基金特別著墨之處。

不僅如此，該檔基金也會根據市場狀況，全面檢視投資組合，彈性調整防禦型與成長型的投資配置，確保品質經得起「市場」考驗。例如面對新冠肺炎衝擊，今年 3 月市場崩跌之時，主要佈局防禦性高、偏好「收入脫鉤」類型公用事業，以電力、燃氣、供水等受疫情衝擊較低的產業為主；同時也會趁低吸納消費者付費型資產，例如 5 月澳洲開始解禁，預期汽車、貨櫃車的運輸將逐漸復甦，便趁機加碼澳洲收費公路運營巨頭。

由於本基金布局重點以營運與現金流穩定、股利較好，且獲利可預測的優質企業為主，例如美國具領導地位的 5G 通訊商、全球離岸風力發電產業龍頭廠商等等，以尋求價值長期穩定成長之目標，減少收益變動的不確定性。

目前經濟前景未明，市場劇烈震盪已是常態，投資人必須著重投資標的防疫能力，包括抗跌程度、經濟復甦敏感度等，加上債券殖利率持續下跌，負利率逐漸當道，值此環境之下，投資組合可以考慮納入美盛的基礎建設基金，既可幫助強化資產防疫力，同時還可望擁有較優質的股息，是零利率時代不錯的選擇。

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* 本基金於 6 月 29 日更名
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