【鍾國忠專欄】解讀台股半年報重要性

(一) 上半年上市櫃獲利僅小幅衰退

台股近日高檔橫盤整理，這段時間莫過於 Q2 財報效應，有些漲多個股見利多反而不漲而出現獲利調節賣壓，部分財報利空者股價則明顯下跌，現階段利多但先前漲幅不高個股，反而成為檯面上主要主角。

這次上市櫃公司 Q2 業績雖面臨新冠肺炎疫情與歐美封城等利空衝擊，影響整體獲利，但在遠距商機與華為搶補晶片等影響下，帶動電子產業半導體、5G、伺服器、筆電、雲端等族群業績成長，全體上市櫃公司 Q2 獲利約 5413 億元，為歷年同期次高，較 Q1 成長約 54%，也較去年同期成長約 12%，而因為 Q2 獲利成長，也讓上半年全體上市櫃公司獲利約 8815 億元，較去年衰退約 5.4%，在疫情之下，能有此表現實在不容易。

(二) 半年報將決定公司優劣

先前提到半年報公布前，台股走勢可能因此減緩，為何半年報產生是如此重要？以下從二點來扼要來分析：

1. 下半年營運與明年相連接分析：過往上市櫃公司 Q2 財報出來後，法人除了追蹤今年度個股營運報告外，同時也會開始分析明年產業與個股，多數法人觀察年度營運，通常會分四季分析，除年度正常四季外，也會有移動式的近四季追蹤，當 Q2 財報出現後，接下來的三季，分別是 Q3、Q4 與次年 Q1，在上半年財報出來後，對今年營運掌握大致都有了解，若個股營運大幅衰退 5 成以上，或者營運達成率僅 2~3 成，今年要出現亮麗成長就不容易，對下半年度或明年要更謹慎評估，反之則會樂觀期待，不過投資人得留意，是否產業或公司旺季出現在上半年，要再以個別公司觀察。

2. 競爭力：這次公佈財報大致可分二部份觀察，一是本身公司獲利是成長或衰退。如果本身是獲利，應該要留意本身公司競爭力是否較強，還是因為公司的產業發展剛好在今年成長。舉個例子，今年有疫情出現，不少的醫材公司營運大幅獲利，就算沒有疫情，公司獲利也會穩定成長，因此今年獲利增加理所當然，但如果去年營運衰退，只因疫情而出現營運大幅成長，建議投資人得留意該公司後勢發展，因為少了大環境，公司營運就會恢復到原貌。

另一者則是本身競爭力，如果在產業環境不佳中仍能創造優於同業的成績，代表這些公司值得長期持有，儘管目前的表現平平，但一旦景氣到來，仍會有不錯的營運成績。