瑞信：股債傳統相關度破裂 債券不再是合宜的避險工具

據《彭博》報導，瑞信集團 (Credit Suisse Group AG) 週一 (24 日) 發布報告認為，投資人恐怕已經不能依靠債券，用來分散投資股市風險了，因為兩種資產間的傳統關係已經被打破。

數據顯示，在 7 月中旬時，標普 500 指數與 10 年期美國公債殖利率之間的 21 日相關係數，還高達 0.8，但到 8 月 21 日卻已經變成了負值。

瑞信衍生品策略師 Mandy Xu 表示，這種相關度的破裂，加上處於紀錄低點的殖利率波動率，都表示債券已不再是分散股票投資風險的有效工具。

由美國銀行所創建的 ICE BofA MOVE 指數，被視為美債市場的 VIX，這一指數在 7 月 30 日創出了紀錄新低 40.66，儘管 8 月以來有所回升，一路回到 46.33 但仍整體偏低。而聯準會為繼續為美國經濟提供支持，表明利率可能在接近零的附近維持數年時間。

另一方面，代表美股波動的 Cboe 波動率指數 VIX，在 8 月 24 日收於 22.37，雖已經由 3 月份的 80 以上峰值大幅滑落，但仍高於歷史均值 19.4 左右，而美股近期未因經濟的不確定性走低，反而仍在屢創新高。

Xu 表示，在股票波動率日趨正常化的形勢下，投資人應著眼於針對股市風險的避險工具，但債券目前顯然無法做到這一點。

Xu 建議，當前情況下可以考慮使用看跌期權價差等工具，進行對美股的避險。

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