BCA：看好明年美國以外與新興市場股市 台灣將成地緣政治最大風險

BCA Research 週四 (10 日) 舉行 2021 年地緣政治展望線上論壇，BCA 認為 2021 年台灣將成為地緣政治最大風險，不過隨著地緣緊張略為下降，美國政府兩黨分治現象趨穩，有利於全球經濟與美元以外貨幣前景，此外，美國以外股市與中國以外的新興市場股市也將成為關鍵投資亮點。

BCA 新興市場策略師何敬媛表示，隨著美中戰略與科技競爭持續升溫，美國對台軍售也持續增加，海峽兩岸的關係將成為 2021 年最大政治風險，若美中關係加劇動搖目前外交局勢，將影響金融市場。不過，由於台灣全球經濟位置與拜登對中國態度，因此發生戰爭的機率仍非常小。

針對近期股票市場風險，何敬媛表示，川普的「跛腳鴨」政府後續動向與美中兩國刺激政策力道逐漸縮小將成為兩大關鍵。至於中國經濟和陸股，還面臨人民幣近期大幅升值的風險。

何敬媛說道，美國國會的紓困協商處於僵局、中國政府對寬鬆態度謹慎，若未來中國與美國過早收緊挹注力道，將引發市場回檔。

BCA 看多美國以外股市，以及中國以外的新興股票市場，不過看空人民幣。

關於美國政局後續，何敬媛表示，2021 年拜登政府將有 7 成機率會面臨國會由兩黨分治的狀態，預估明年 1 月的喬治亞州決選將由共和黨拿下一席或全部兩席次，而目前民主黨拿下全部兩席的機率僅 2 至 3 成。

BCA 地緣策略師 Matt Gertken 表示，倘若民主黨爆冷門拿下參議院控制權，雖有利於大規模紓困案推出，然而相關企業增稅法案也將讓股市承受下跌壓力。

展望 2021 年，何敬媛表示，美國政治對力的情形雖然減緩、但仍會持續，且中長期而言仍維持在較高水平，這會導致國會協商困難並拖累行政效率，損害全球熱錢的流動。

何敬媛說道， 2021 年中國將步入新經濟常態，目前中國結構性經濟成長模型正進入轉型階段，將趨於低成長、較健康的方向發展，並減少系統性金融風險，預估中國將會繼續穩定成長，不過美國壓力、貿易保護主義與地緣政治將是成長的風險。

此外，何敬媛表示，美中地緣政治影響力差距正不斷縮小，中國亞太地緣政治影響力正在上升，因此拜登政府可能帶領美國重返伊朗核協議，將更多資源投注在亞太地區，加強亞太地區影響力。

另外，何敬媛提到，歐洲儼然成為地緣政治與美國大選後中最大受惠者，由於拜登的當選，歐洲將免於額外課稅，有望降低貿易戰強度，伊朗受到的制裁也能減緩，使中東更加穩定，將有助於穩定歐洲局勢。