人民幣創811來最大單周跌幅 未來更關注有效匯率

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--本周(12月7日-11日)在岸市場人民幣兌美元即期匯率累計下跌0.83%，創811匯改以來最大單周跌幅，為連續第六周下跌。人民幣中間價本周則累計下跌0.79%。離岸人民幣兌美元本周收報6.5324，盤中一度跌破6.56關口，境內外價差超過700個基點。中國外匯交易中心首次公布人民幣匯率指數，強調逐漸把參考一籃子貨幣計算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系。分析認為，未來人民幣兌美元會更富有彈性，人民幣匯率會更加市場化。

12月11日，在岸市場人民幣兌美元即期匯率收盤報6.4553，相比前一交易日收盤價6.4378大跌175個基點，為連續第六個交易日下跌並創逾四年新低。盤中波動區間為6.4420至6.4564，成交額223.14億美元。

過去六個交易日，人民幣兌美元即期匯率連續跌破6.40-6.45多個整數關口，累計跌幅達581個基點，相比10月末的6.3175階段高點已累計下跌超過1300個基點，2015年以來貶值幅度擴大至3.89%。

人民幣兌美元匯率中間價11日報6.4358，下跌122個基點，連續第五個交易日下跌，並跌破6.43關口續創2011年8月以來新低。人民幣兌美元中間價在跌破6.40重要關口后加速下行，連續跌破6.40-6.43多個整數關口，五個交易日累計下跌396個基點，2015年以來貶值幅度擴大至4.92%。

離岸市場人民幣兌美元當天跌破6.56水平，最低觸及6.5610，歐美時段盤尾收報6.5324。本周離岸人民幣兌美元連續多日呈階梯式下行，連續跌破6.47-6.56多個整數關口。離岸與在岸人民幣匯率價差為770個基點。

交易人士稱，本周人民幣兌美元跌勢明顯加速，但市場並沒有出現明顯恐慌，交投也未明顯放量。市場做空人民幣情緒仍高漲，預計短期跌勢有望持續。隨著人民幣貶值幅度加大，市場經歷一段時間宣泄，貶值預期或將淡化。

下周即將迎來倍受矚目的美聯儲政策會議，市場普遍預期本次會議美聯儲將近10年來首次加息，拉開新一輪收緊周期的帷幕，但加息步伐將更為平緩。

本周人民幣兌美元中間價的調整給市場形成逐步貶值的預期，加之階梯式貶值走勢，顯示出監管層有意讓人民幣有計劃的調整。有分析認為，近期央行操作思路類似811匯改，目的在於提前釋放美聯儲加息造成的人民幣兌美元貶值壓力。

外匯局官員本周表示，匯率波動是匯率形成市場化改革的正常結果。11月以來，人民幣兌美元走貶主要是源於美元走強。不主張將人民幣兌美元雙邊匯率短期波動視為人民幣趨勢性貶值。希望多看人民幣對一籃子貨幣的多邊匯率和更長期一點的走勢。

就在12月11日，中國外匯交易中心在中國貨幣網首次正式發布CFETS人民幣匯率指數，2015年11月30日CFETS人民幣匯率指數為102.93，較2014年底升值2.93%。

央行引用中國貨幣網特約評論員文章指出，CFETS人民幣匯率指數的公布，為市場轉變觀察人民幣匯率的視角提供了量化指標，以更加全面和準確地反映市場變化情況。人民幣匯率指數的公布將有助於引導市場改變過去主要關注人民幣對美元雙邊匯率的習慣，逐漸把參考一籃子貨幣計算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系，有利於保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

文章強調，盡管2015年以來人民幣對美元匯率有所貶值，但從更全面的角度看人民幣對一籃子貨幣仍小幅升值，在國際主要貨幣中人民幣仍屬強勢貨幣。

興業銀行首席經濟學家魯政委指出，這是一個人民幣與美元脫鉤的宣言，意味著未來人民幣兌對美元會更富有彈性，人民幣匯率會更加市場化；意味著未來會更關注有效匯率，而有效匯率的確對經濟的影響更大；意味著未來可能推出基於這一指數的衍生品，從而進一步豐富人民幣匯率的避險工具。

中國銀行國際金融研究所副所長宗良評論稱，引導關注反映總體水平的人民幣匯率指數，而不是僅盯著處於特定升值階段的美元。美國巨額債務等決定美元無法持續升值。全球范圍內應減少對美元依賴，擴大歐元、人民幣等的使用。美元貶值升值周期是影響金融穩定的重要因素。

對於未來人民幣兌美元匯率走勢，中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟認為，在2016年，如果央行按照IMF的建議繼續擴大人民幣匯率的波動率，央行對人民幣匯率貶值的容忍程度也會相應提高。從整個金融市場改革的方向來看，央行不會把匯率改革和促進出口聯系起來，也不會有缺乏干預能力的擔憂，更不會死守某一個點位。在2016年，人民幣匯率的波動率將是關鍵詞，預計在岸市場的隱含波動率會逐步提高至6%左右，全年在岸人民幣兌美元匯率會在6.4-6.8之間左右波動。