美債殖利率向2%靠近 美元空頭何去何從

美元指數周四 (19 日) 強勢反彈，讓美元空頭遇挫；美債殖利率竄升，市場普遍預期美元將進一步走高，儘管美元空頭正成群結隊投降，但分析師認為美元前景仍分歧。

Fed 主席鮑爾週三在利率決策上，發出維持鴿派的訊號，讓美元與美債殖利率回落，短短一天後，美債殖利率再度走高，擴大與其他公債的優勢，美元應聲再次上揚。

彭博資訊報導，美元的韌性，讓許多原本預期今年會持續貶值的空頭感到驚訝與失望；拜登的刺激政策擃大了美國預算赤字，卻沒有削弱美元需求，反而助漲了美元走強。Fed 不願阻升公債殖利率，只會讓壓住殖利率走高的投資人更加大膽，並使預期美元走貶的投資人人望而卻步。

ING 外匯策略師 Chris Turner 表示，鴿派 Fed 長期使美債不受保護，市場對 10 年期殖利率會多快攀抵 2% 正保持警戒。而美債價格現在近無序的下跌，可能會延後美元跌勢，因為殖利率上升將促使風險資產重新定價。

儘管美元空頭正成群結隊投降，包括養老基金、保險公司和共同基金，上週砍掉美元淨空單的部位創下歷史新高，但持倉數據顯示，交易員們仍預期美元將走軟。

Nordea Investment 的 Sebastien Galy 表示，外匯儲備管理者關注的是，美國是否將債務通過通膨方式消化掉，抑或使美國殖利率曲線變陡從而吸引國際投資者。

巴克萊全球外匯銷售聯席主管 Kristen Macleod 指出，儘管美元強勢，但投資者對於某些大宗商品相關貨幣仍有相當大的興趣。她預計澳元、加元和挪威克朗兌美元將升值。Macleod 進一步指出，鑑於利差擴大，歐元和日元等低收益貨幣，中期而言可能跑輸。

儘管全球公債殖利率曲線都趨於陡峭，但對於通膨走高的預期促使美國 5 年 - 30 年收益率利差仍徘徊在大約 161 個基點。相比之下，德國相似收益率曲線約是 90 個基點。

Vanda Research 全球宏觀策略師 Viraj Patel 指出，美歐利差擴大可能會觸發歐元兌美元多頭頭寸的「平倉」。他認為，隨著首輪平倉的發動，歐元兌美元第一個止損位將在 1.1700 至 1.1750 美元之間。

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