蔡明彰觀點：台積電跌倒 那些股票吃飽？
鉅亨網新聞中心 2021-03-24 20:00
今天報告的主題是「台積電跌倒 那些股票吃飽？」。
萬寶投顧蔡明彰強調，去年台股大漲 2,700 點，有近 7 成漲幅集中在台積電 (2330-TW) 一檔，於是全民運動，狂買護國神山，迄今台積電股東人數 94 萬人，一年之間大增逾 1 倍，可是絕大多數的股東是在 600 元以上，懷著暴富的夢想跑步進場，如今台積電跌破季線，走入中期整理，外資今年來已大賣超 45 萬張，提款 2,800 億元，說明追高台積電的人，十之八九被割韭菜。
股價跌破季線，即使好股票也表示好股價結束了，凡是上市公司估值過高，就一定會收割韭菜。
傳出英特爾斥資 200 億美元，在亞利桑那州設新廠，強化晶圓代工，擺明衝著台積電而來，雖然台積電技術獨步全球，長期經得起考驗，但短期內卻有兩大問題將使股價受壓抑。籌碼及估值對比台積電及英特爾，市值台積電新台幣 15 兆元，英特爾僅 7.3 兆元，是台積電的一半，本益比台積電 25 倍、英特爾 13 倍，英特爾也是台積電的一半，股息殖利率台積電 1.7％、英特爾 2.2％，英特爾高出台積電 0.5 個百分點。綜合以上數字，國際資金在未來數個月內，必然減碼台積電，而加碼英特爾。
萬寶投顧蔡明彰強調，估值是選股最重要的一把尺，法人原本對台積電信心滿滿，於是一篇又一篇報告錦上添花，不斷調高台積電估值，去年 EPS 19 元、今年估 25 元、明年 30 元，目標價上看 1,000 元，盲目相信這種膨脹估值報告的投資人當然被割韭菜。現在問題來了，週三台積電正式失守季線，先前給予台積電 30 倍本益比，現在是 25 倍，於是連鎖下修估值，將牽動許多上市公司的股價了。
以最直接的晶圓代工而言，即便 8 吋晶圓廠產能滿載，世界先進 (5347-TW) 今年 EPS 估 10 元，目前本益比 27 倍，是否估值太高，世界先進週三已失守半年線了。IC 設計或許享有較高估值，但也不能漫天喊價。有些中小型 IC 設計的本益比 60 倍、80 倍，甚至虧損公司沒有本益比。以前台積電市值不斷擴張，拉動整個半導體，中小 IC 設計打籌碼戰，股價倍數上漲，但現在 60 倍的本益比還能買下手嗎？一點理由都沒有。
放眼美國，中國 IC 設計族群今年來多數漲多休息，唯獨台股 IC 設計投機、活蹦亂跳。沒有基本面的行情，宛如華麗房屋蓋在沙灘上。現在估值太高的投機 IC 設計將在未來出現一次大幅修正。但是，記住台積電是好公司，總有一天股價會回來，但投機股不見得有下次了。
晶圓雙雄聯電 (2303-TW) 去年大漲 200％、台積電大漲 60％，但今年風向改變了。今年來聯電持平，再跌下去就負報酬。台積電今年來漲幅也縮小至 9％，但面板雙虎接收半導體資金，友達 (2409-TW)、群創(3481-TW) 今年來的漲幅分別 46％、43％，績效完勝晶圓雙雄，而友達股價創 10 年高點、群創 8 年高點，具有長線向上攻擊的吸引力，未來幾個月不耐晶圓雙雄中期整理的資金陸續撤出，最有可能流入面板雙虎。
面板在今年第三季前報價續漲，估計還有 30％～40％的上漲空間，但第四季產品報價會開始修正，友達、群創去年第四季開始單季大賺百億元，原本預期今年第一季單季賺百億元，是今年獲利高峰，但沒想到需求太旺，第二季又會賺百億元，最新連第三季都有可能，因而面板雙虎今年 EPS 要上修到 3 元起跳。EPS 上修太快，使估值必須追趕，估值跟著上修，將迫使市場資金前仆後繼湧入面板。
傳出特斯拉找上友達赴美市場供貨電動車車用面板，友達車用面板佔營收 10％，在全球車用中控台市佔率兩成，為全球前兩大供應商，表示友達跨入車用領域已有很多年經驗了。
鴻海 (2317-TW) 組電動車平台 MIH，國內外廠商爭相加入，友達是極少數沒有意願，因為 MIH 只是計劃中，迄今尚無實際造車，因此友達赴美設廠，恐相對使鴻海 MIH 挑戰更大。鴻海 3 月 30 日召開法說會，焦點在電動車題材，恐利多出盡了。
友達集團的估值可望調升，佳世達 (2352-TW) 是友達最大股東，去年 EPS 2.54 元，本益比僅 12 倍，包括明基材 (8215-TW)、達方(8163-TW)、達興材料(5234-TW)、達運(6120-TW) 都有面板相關零組件業務，其中明基材、達興的 EPS 較好，本益比較低。
萬寶投顧蔡明彰強調，半導體的投機資金也會流出，最可能流向顯卡，不確定拜登總統會提出 3 兆美元基礎建設計劃，但比特幣是今年對沖美國 QE 最確定的投機資產，許多法人機構不敢像特斯拉明目張膽買進比特幣，但又想賺比特幣，最好的迂迴方式是買進挖礦股票。
今年來美股掛牌的挖礦股倍數上漲，台股相同概念是顯卡族群，顯卡被大量用於挖礦，大陸顯卡 4 個月內大漲 100％，且一卡難求。近日比特幣整理，但注意顯卡的映泰 (2399-TW)、承啟(2425-TW)、麗臺(2465-TW) 反向大漲，說明投機資金已開始大舉介入低價顯卡了。
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