沙黽農：目前應堅決捂股

股市早8點2015年4月8日（周三）

每日開盤必讀

█新華社發表文章

經濟面臨較大壓力尤需股市提供有力支援

風來了，想不動都不行。一年前的此時，滬指還在2000點附近苦苦掙扎。僅僅一年時間，這個中國a股市場的代表性指數已經直奔4000點而去。在為股市喜人表現而雀躍的同時，人們不禁擔憂：這樣的上漲可持續嗎?中國經濟基本面能支撐嗎?會不會有一個“530”式暴跌等在前方路上?

股市上漲有其必然性

毫無疑問，貨幣政策微調的預期以及連續降息降準釋放出的流動性是本輪股市上漲的一個重要原因。在去年11月份宣布降息之后，央行今年一季度已經降息降準各一次。而在經濟新常態下，很多企業的日子並不好過，趨利的資金總是往預期收益更高的地方去。資金供給加大，股票價格必然水漲船高。

那么，當前的股市上漲是否僅僅是資金推動呢?安信證券首席經濟學家高善文認為，當前，長期的房地產市場泡沫風險在下降，金融系統和經濟體系的系統性風險在下降，市場風險偏好提升，這對市場形成很大的刺激。

在這樣的大背景下，各項改革舉措層出不窮，股市投資熱點不斷。從“一帶一路”到“中國制造2025”，從軍民融合到國企改革，從環保到金融，相關板塊的股票都有著不錯的表現。

正如證監會新聞發言人鄧舸所言，近期股市上漲，是市場對經濟增長“托底”、金融風險可控的認同，也是全面深化改革、市場流動性充裕、資金利率下行、中小企業上市公司盈利狀況改善等多種因素的綜合反映，有其必然性與合理性。

牛市前景如何

滬指以幾乎未做調整的步伐一路奔向4000點，而企業業績卻沒有明顯改善，市場估值高企。截至4月7日收盤，上證綜指的平均市盈率為17倍，中小板指數的平均市盈率48倍，創業板市場的平均市盈率更是高達90倍。

這樣的高估值是否意味著市場回調在即?牛市是否已經見頂?

總結中國歷史經驗，一個超越市場預期的熊市在絕大多數時候都有一個前提條件，就是貨幣政策緊縮。單邊的熊市都發生在貨幣政策緊縮背景下，貨幣政策緊縮打擊了市場估值，並通過經濟基本面惡化打擊企業盈利，從而形成雙殺局面。

在這個背景下，如果以歷史經驗為參照話，即便在短期之內基本面、盈利面惡化，貨幣政策總體上也是支援的，而且整個長期的前景還會有一定程度的改善，很可能不會出現迫在眉睫的熊市。

在一些私募基金人士看來，這輪牛市始於2013年，第一階段是制度性的紅利，第二階段是目前正在經歷的結構性紅利階段，第三階段尚未到來。

一個必須面對的事實是，今年經濟運行面臨較大壓力，尤需股票市場提供有力支援，維護股市穩定運行十分關鍵。多位專家指出，當前，監管層應積極推進市場化改革，同時加大監管力度，引入相對穩定的長期資本，夯實股市基礎，呵護市場信心。

（沙：俺老沙昨日說道“習大大、李總理不會小打小鬧，要么不搞，要搞就會掀掉6124！就像打老虎一樣，要么不打，要打就會打掉終極大老虎！中國股票，其實真的很便宜！……

政策面的利好相信會層出不窮，絕不會再出現“半夜雞叫”，而會不斷地出現“白天牛叫”！）

█新股發行周無法改變場外資金入市的大趨勢

4月將有30只新股將自下周一起正式啟動申購。盡管新股發行有逐月提速跡象，但市場普遍認為，新股發行速度加碼已在市場預期之內，目前二級市場做多氣氛正濃，對於新股發行的承受能力較強，“打新”對資金面的沖擊減弱，預計新股申購周大盤有望走出高位盤整行情。

證監會4月2日發布訊息，核准30家企業的首發申請，滬市11家、深市中小板2家、創業板17家。環比上月，本批新股供給量多了6家，但是總體募集資金比上輪少了60億元。

根據已刊登招股書的企業，本批新股將於下周一起啟動發行。從發行節奏看，4月14日單日申購的家數做多，凍結資金也最多，4月16日資金面壓力最大，下周五新股凍結資金將迎大面積解凍。

“打新”對整體流動性的沖擊逐漸弱化。預計新股發行周大盤上漲速度將減緩，但無法改變場外資金入市的大趨勢和大邏輯。

某機構人士表示，現在持股待漲的浮盈超過為新股騰挪資金而賣出股票的收益，公司旗下不少產品已經退出網下申購……

（沙：環比上月，本批新股供給量多了6家，但是總體募集資金比上輪少了60億元。

現在持股待漲的浮盈超過為新股騰挪資金而賣出股票的收益，公司旗下不少產品已經退出網下申購！

俺老沙支援小散以余錢打新股，但不主張“割老打新”！）

█抵御新股群發央行36天內4降逆回購利率

今日《證券日報》報導——

考慮到4月份面臨存款準備金補繳、財政存款上繳、ipo群發和大量債務到期等因素，預計央行后續將通過公開市場加大資金投放、降準或者推出定向寬鬆等方式來維護貨幣市場的穩定。

（沙：不排除本周五收盤后降準甚至降息！）

█百億基金“神話”或變“民謠”

清明節前，某券商資管系公開募集的權益類基金產品僅發行3天就創下超百億級別的“戰績”；與此同時，基金公司這邊也紛紛傳來產品認購規模狂飆的訊息。換句話說，目前的市場，大有可能使百億基金從“神話”變成“民謠”。

(沙：最近各地銀行賣基金非常火爆，牛市中，基金往往給股票“抬轎子”！）

█深交所今起實行早間資訊披露制度

深交所“交易日早間及非交易日資訊直通披露”將在今日正式上線運行。據悉，這是我國證券市場首次實行早間資訊披露制度。

日前，深交所發布《關於推行交易日早間及非交易日資訊直通披露制度的通知》。深交所相關負責人表示，新制度實施后，深交所在現有交易日兩個資訊披露時段午間和收市后晚間披露時段的基礎上，將增加每個交易日的早間時段（6:00～8:00）以及單一非交易日或連續非交易日的最後一日下午（12:00～16:00）資訊公告直通披露時間視窗。

（沙：熱烈歡迎深交所的“股市早8點”！）

■過度解讀“兩融”檢查是誤市

上周五，證監會新聞發言人通報了2015年第一季度對46家證券公司融資類業務的現場檢查情況，並對出現違規的6家券商發出程度不一的行政監管措施。此次“兩融”檢查只是監管層的例行檢查，市場不要過度解讀“兩融”檢查對股市的影響，不要被某些別有用心的人利用其打壓股價。

（沙：“兩融檢查”是人造利空！）

█道指微跌5個點油價大漲3.5%

道瓊斯工業平均指數下跌5.43點，報17,875.42點，跌幅為0.03%；

標準普爾500指數下跌4.29點，報2,076.33點，跌幅為0.21%；

納斯達克綜合指數下跌7.08點，報4,910.23點，跌幅為0.14%；

黃金期貨下跌8美元或0.7%，收於每盎司1210.60美元；

原油期貨價格上漲1.84美元或3.5%，收於每桶53.98美元。

（沙：美股在歷史最高位下方盤整蓄勢，最終還將創歷史新高！）

█港股“價值洼地”現“淘金熱”

港股市場近期持續活躍，整體成交量明顯放大的同時，還頻頻涌現飆漲個股。分析人士認為，港股基本面因素較此前並未出現重大變化，但近期政策方面的利好帶來新的購買力，刺激投資者入市。相比於a股，港股市場估值較低，存在補漲空間，短期內上漲行情有望延續。

自去年11月底a股啟動牛市征程以來，上證綜指累計漲幅超過60%，相比之下,港股市場表現平淡，恒生指數僅上漲8.5%。然而過去兩周港股市場熱度陡然升溫，上周恒生指數大漲3.2%，恒生國企指數更是大漲6.4%，港股總市值達到27.3萬億港元的歷史新高；3月31日當天，港股成交量高達1496億港元，創2008年1月以來最高紀錄。

（沙：a股的猛烈上漲必然拉動港股，a、h股之間的價差吸引著無數投機客。

但俺老沙認為，a股市場是一個“全中國人民”的大市場，便捷的炒股方式就像人們網上購物，而港股對內地絕大多數投資者來講依然非常陌生！

一個以港幣買賣股票的市場不好與一個以人民幣買賣股票的市場相提並論，因此，就像在2007年a股大牛市中一樣，尋求a、h價差的投機客不會賺得多少好處！）