美國升息效應辨真偽 破除市場3大迷思

美國終於升息，但對市場的影響到底是真是假？ (圖:AFP)

美國週三 (16日) 終於升息，許多市場策略師指出聯準會 (Fed) 近 10 年來首度升息的舉動，將帶動美元及銀行類股上漲，而配息股與跨國公司反而因此受害。誠然，美元週四 (17日) 因此勁揚逾 1% ，多家銀行也稱將調漲貸款利率，但結果真是如此嗎?

媒體《CNNMoney》報導，部分專家指出，諸多流傳在市場間的許多傳聞並不正確，明年的發展恐怕會讓投資人嚇一跳。

迷思一：銀行股進場時機來了

有鑑於多年來美國零利率的關係，銀行業升息後終能鬆口氣，接下來貸款利率上漲後，獲利也能隨之成長。

不過，過去幾個月來在 Fed 不斷釋出升息訊號下，銀行股已反應出極大的漲幅，包括摩根大通 (JPMorgan Chase) (JPM-US) 與美國銀行 (Bank of America) (BAC-US) 漲幅均逾 10% ；換句話說，未來漲幅空間恐怕有限。

由於許多投資人已進場， Eaton Vance 的資產投資長 Eddie Perkin 反而擔憂銀行股前景；另外，相當看好銀行股的 Alpine Rising Dividend Fund 投資組合經理人 Mark Spellman 也認為 Fed 並無法為銀行股帶來多大效益。

同時，也沒人有把握 Fed 升息到底能為銀行帶來多大好處，而 Fed 主席葉倫 (Janet Yellen) 也稱未來升息將循序漸進，部分人士認為 Fed 明年應僅再升息 2 次。

迷思二：配息股吸引力下降

Fed 升息將帶動公債殖利率上漲，成為追求穩定收益的對象，這使得醫療保健股、必需消費品類股以及不動產投資信託等，對投資人吸引力下降。

然而，週三宣布升息後，前述這些類股全都上漲。這或許係因投資人已明瞭，即便聯邦基金利率調漲至 0.25% 到 0.5% 區間，但利率水準仍極低，短期內也不可能有大幅調升的可能。

此外，公債殖利率也不見大漲，美國 10 年期國債利率仍在 2.25% 左右盤旋，反而較 Fed 宣布升息前還略低些。[NT:PAGE=$]

美國銀行財富管理公司 (U.S. Bank Wealth Management) 的首席股票策略師 Terry Sandven 對此指出，利率仍會維持低點一段時間，這讓配息股仍保有相當的吸引力。

迷思三：美元再攀高峰

一般來說，利率升高代表美元將上漲。不過美元今年表現已相當強勢，而很大的原因在於市場預期升息已勢在必行。這意味著，美元上漲空間可能受限。

事實上，過去在 1994 年、 1999 年以及 2006 年美國升息前，美元也都先出現漲勢。Eaton Vance 資產投資長 Perkin 也指出，過去的利率上漲循環中，美元通常在首波升息時間點附近攀上高峰。

不過對微軟 (MSFT-US) 、嬌生 (Johnson & Johnson) (JNJ-US) 、可口可樂 (KO-US) 等這類大型跨國企業來說則是件好事，係因今年強勢美元使得企業海外營收、獲利大減；若美元漲勢已屆盡頭，明年企業財報或能有所改善。