專題探討─2015年交易教訓：收益比基點重要

作為一個長期交易者，筆者經常會被交易新手問“如何在一單交易里避免損失幾百點”。在面對這類問題時，筆者想要指出一點：基點其實並不重要，獲取最大收益才是真正的關鍵所在。舉個例子，在1000手歐元/美元單中損失500點，實際只損失了50美元；而在10萬手單中損失50點，實際是損失了500美元；顯然，前者較之後者而言是更能讓人接受的。然而，這一簡單的道理卻容易被交易者在實際操作中忽略。

通常，我的交易規則從觀察匯價6到12個月的走勢基本面開始，先確定哪些幣種應做多、哪些應做空、哪些應該保持觀望。然後，我將運用技術分析來尋找合適的入場交易時機，同時盡可能地控制風險。在我的這套交易規則中，時機可謂是第一個陷阱。我經常會基於基本面假設就開始實際操作，而這往往會讓我的交易失敗，因為我對於實際的市場價格走勢關注過少。

正如實踐交易公司（Praxis Trading）對沖基金公司合伙人亞熱阿·哈里斯（Yra Harris）所言“在錯誤的時間里，正確的事也會變成錯誤”，為了拯救我的交易，我開始調整我的交易規則。從技術面看，當達到初步目標時，我將立即平倉一半獲利，並將止損位調至盈虧平衡點。盈虧平衡點是我能接受的最差情況。然而，我又遇見了新的問題，即我是從基點的角度來考慮風險收益比而不是從收益的角度。

起初，這並不是一個大問題。舉例而言，美元指數於2014年大幅走強，遠高於投資者的初期目標，當時我的做單獲利率為65%，收益頗為可觀。在2015年，我的做單獲利率上升至73%，但實際的收益卻減少了，因美元指數的漲幅已沒有過去那么強勁。

為何會發生這類情況？事實上，市場在2015年經歷了較大波動，不少投資者傾向於在平倉一半小幅獲利後，在剩下一半倉位的盈虧平衡點止損離場。因此，盡管2015年的損單數小於獲利單數，但虧損的平均額卻更大了。

從這些例子中可以總結出一個教訓：投資者應優先考慮收益而非基點。如果我能更早地發現這一點，我的風險/收益比規則或許將運用地更好。就基點而言，現在我能夠接受的最差風險收益比為2:1。此時，假如我們做一萬單，但由於我們只能得到5000單的收益，我們若將止損設於入場位下方50點處，將初步目標設為入場位上方100點處，同時保持做單獲利率在60%-70%區間，這樣，我們就可以達到1：1的風險收益比。

（Ilya Spivak撰，Slliu譯）

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