【邱志昌專欄】嚴厲監管下的中概股？

(聲明：本文相片與姓名在 Telegram 軟體被冒用，已向證券主管機關提出檢舉，請讀者留意。)

壹、 前言

日前正在大陸雷厲風行的產業監管，如戴有色眼鏡觀看，每議題多以濃濃政治味、驚天動地闡述；這就無法深入、釐清事實意圖與真相。要透視中共這一連串「社會改革」、及其核心訴求所在，及其影響範圍、與短、中長期效應，可體會出這是「新生活大改革運動」。這是 2012 年起習近平整肅貪腐運動的延伸，在大陸經濟對資本主義已狂熱，甚至已經失控後，及時動手連根剷除深化腐爛的社會思想，已箭在弦上。中共自 2020 年 11 月以來至今，一系列產業監管其根本就是在導正產業壟斷、與社會風氣習俗；是否內含政治鬥爭則屬次要、對肅清委靡、炫富的社會風氣、拉近貧富差距有其理想。最重要的是要肅清不良社會生活風氣，這一些社會秩序亂象、與經濟資產泡沫無異，對於未來世世代代、中國人的人格與體魄發展影響深遠。以此立場為基礎，可檢視中國大陸，此次社會風氣改革運動初衷。

貳、 敗壞善良風俗的生活習性？絕對「斬草除根」！

的確是富而後有禮，中國共產黨自從 1978 年 12 月 18 日，在第十一屆第三次中央委員會議提出，對內改革、對外開放。之後經濟慢慢進入社會主義發展軌道；雖然在這期間，歷經 1989 年「六四天安門」事件、1997 年八月「亞洲金融風暴」，但這些重大利空多未能中斷經濟成長。尤其 2001 年加入世界貿易組織 (WTO) 後，對外貿易呈現快速成長；2008 年全球金融危機之後，GDP 更是呈現兩位數成長。

中國崛起喚起獨大的美國驚醒，美國終於在 2003 年 8 月 1 日起，要求中國人民幣匯率改革升值；一直到 2014 年 2 月 14 日，人民幣兌換美元匯率已從，8.3 兌換 1 美元升值到 6.03 兌換 1 美元；但中國大陸 GDP 仍然快速奔馳。2013 年中共國家主席習近平倡議「一帶一路」，2015 年 3 月 28 日發改委發布，「推動共建絲綢之路經濟帶和 21 世紀海上絲綢之路的願景與行動」，即是「一帶一路」正式藍圖。2017 年 8 月共產黨在三中全會提出，習近平不受兩屆連任限制，2018 年 2 月 25 日中共特別為習近平終身連任制修憲，憲修改於當年 3 月 11 日通過。但美國已經對中國的傲氣忍耐不住了。

2018 年 1 月 29 日，美國總統川普搶在中共憲改之前，發動反中國經濟侵略的美中貿易戰爭；這場到目前仍持續火熱的關稅、科技、政治、軍事角力的鬥爭，至今方興未艾、鹿死誰手尚未分曉。受美國貿易關稅、科技封鎖等各項牽制影響，外資進入中國實體與金融投資漸漸減速；中國股市三幾年，在 Fed 無限量 QE 撒錢狂潮行情中敬陪末座。這幾年來上證股價指數，受雙方較勁及 2020 年 3 月 Covid-19 疫情襲擊，股市至今雖然回升、但與台股相比不可同日而語。雖然如此，但中國產業發展腳步，仍跟上全球互聯網科技潮流。這些涵蓋共享經濟、金融互聯網與網路遊戲、電商平台、無線通訊的網路革命，大陸民營企業的狂潮與歐美相比不落人後。

這些被稱為「虛擬產業」發展波濤洶湧，衍生出新經濟與社會問題也遍地開花；例如個資隱私、與龐大幾兆筆個資所有權、企業蒐集與運用個資是否得付費？還有衍生出來的沉迷網路遊戲？這些諸多科技互聯網副作用不斷出軌。而由於野蠻發展，也浮現強者出頭、大者恆大，獨角獸發展已如脫韁野馬；尤其在資本主義誘惑下，更是創新十足、百花齊放。而握有互聯網、AI 科技產業，其財富更傲視群倫、甚至富可敵國。而未趕上這波網路科技年輕世代，面對高物價、高房價、高度生存競爭下，生活越來越感到困窘，中國 14 億人口貧富不均問題嚴肅。

這使得在所謂脫貧、小康計畫成功後，直接挑戰共產主義的「均富社會」。在改革開放 43 年之後，中國經濟由文化大革命中甦醒、漸漸成為世界工廠、賺取勞動收入；2001 年加入世貿組織後，複製了台灣加工出口區、代工出口經濟。2010 年之後 GDP 迅速崛起，2017 年時已儼然成為與美、英、法、蘇、德日並列的強權國家。但就在快速成長中社會風氣丕變，崇尚奢華、拜金風氣盛行；尤其是網路直播等盛行之後，爭奇鬥艷、性別變態、怪力亂神的節目成為視頻影劇常態。這些逾越紅線的行為，需要導正的社會風氣，不僅是習近平、中共黨中央看不過去，每個家庭家長更憂心。

2012 年底習近平上台之後，即以中共中央中紀委為核心，展開前所未有的反貪肅腐運動。這 9 年以來雷厲風行，自十八大以來如陳希同、薄熙來、徐才厚、周永康、孫正才、郭伯雄等多遭到整肅、中箭落馬；中共中紀委破除、刑不上政治局中常委歷史紀錄。嚴厲者如負責整頓不良債權反涉及貪汙，華融公司董事長賴小民，在 2021 年 1 月底被處死刑。

叁、喝止企業野蠻、回歸有序成長！

此次產業監管理念真正起風於，2020 年 11 月「螞蟻金服」公司 IPO 事件。也是阿里巴巴創辦人馬雲，在上海國際金融論壇大放厥詞，抨擊中國國營金融機構是當舖，互聯網金融才是未來金融主流。這場批判大會惹惱北京政府，開始警覺到實體與虛擬經濟風險辨識與警惕。馬雲論述中國金融業需要改革，闡述其對金融互聯網宏偉思想。但被北京政府視為冒進，不符合國際實體金融體系規範，一旦引發系統性風險，可能連國家財力多難以收拾。

「螞蟻金服」IPO 的喊停，重創在美國與香港上市阿里巴巴股價，該公司股價由 2020 年 10 月底的 319.31 美元 / 股，下滑到近期 170.30 美元 / 股。而之後只要揮刀指向任何虛擬產業，多使中國在美國與香港股市掛牌的中概股一蹶不振。

中國金融業素有有效供給不足現象，大部分貸款資金多被用於預期投資報酬率高的資產，如投資於股票與房地產等；其貸款風險程度在事前多低估，但貸款後、投資者貸款用途多轉變去炒股價、炒房價。每當資本市場出現風險時，就顯著動搖金融業穩定，尤其是房地產與股市火紅之際；社會與金融體系可暫時忘卻，但是常常衍生系統風險。還有與地方融資平台糾結不清的企業，最終出現債台高築；而要收拾這些殘局需冗常程序與社會成本，若再放任互聯網坐大？後果難以想像。

中國對於金融產業監管一向嚴謹，歐債危機 2013 年到 2017 年間，中共曾進行 P to P、與 B to B 平台掃蕩，陸續成立資產收購公司、清除不良債權。螞蟻金服金融互聯網，挑戰了實體金融規範；中共立案約談調查後，終於警覺到虛擬經濟無遠弗屆。這種非經過層層嚴謹審核的借貸，終將會使年輕人未有收入馬上背負債。可能造成下一代年輕人一生負債，富不過兩代。

該事件引發中共開始對壟斷產業、獨角獸企業祭旗；對遊戲互聯網巨擘騰訊公司，在 2021 年 4 與 7 月分別執行反壟斷法兩次罰款，金額分別為 430 萬與 215 萬人民幣。第三個被嚴肅監管典型個案為，禁止搭便車互聯網「滴滴出行」赴美上市 IPO，要求其 APP 完全下架，並需將資料伺服器放在中國境內。第四經典案例則是對補教業監管：嚴令不得成為營利、需是公益產業、管規定補教公司間不能互相併購、不得在資本市場融資。為使教育正常化，教育單位並規範國中小學「雙減」政策，一、二年級不得筆試、其它高年級可進行期末筆試、但不得排名。也不得已學生成績進行分班，「雙減」就是減少校內作業與校外培訓。

2020 年 11 月起中共同時也開始整頓清理，演藝界炫富、偽娘炮、探視日本靖國神社等非正常行為；將他們歸類為「劣跡藝人」，徹底斬斷其演藝產品通路。從當時至今共有：柯震東、范冰冰、張哲翰、吳奕帆、鄭爽、趙薇與高曉松等被列入「入劣跡藝人」。這些藝人多因此演出影片被下架、消失無蹤，甚至人被逮捕入獄；2021 年 9 月中共中央宣傳部正式宣告治理娛樂圈。趙薇等列為「劣等藝人」後，一夕之間幾乎失掉所有的影片與演出電視劇。

肆、結論：國家要持續強大？就要以身作則、好好栽培下一代！

總之自從 2020 年 11 月起，中國政府對產業監管雷厲風行：一、2021 年 5 月國務院，再以行政干預手段、抑制鐵礦砂價格，查核鋼鐵庫存；總理李克強下令不得屯積鋼品，如果被查到違法堆積庫存將嚴辦。所有鋼鐵廠商，未來需要遵從碳排放規定。二、如上述 2021 年 7 月 2 日，中國國務院以保護國家安全數據為理由，對剛在紐約交易所上市公司，中國搭便車平台「滴滴出行」公司實施網路安全審查；兩日後要求該公司違法蒐集個人資訊，北京政府要求其 APP 上的各種商品全面下架。三、中共中央認為，網路遊戲是精神鴉片、電子毒品，成年人沉迷將影響身心健康，年輕人沉迷結果將影響正常人格發展；共產黨中央求遊戲軟體公司需嚴格規範使用者。2021 年 8 月國家新聞發展署宣布，未成年人平日禁止玩電動遊戲，只能夠在假日打三小時。四、大陸的高考已經讓所有家庭，視為下一代興旺與否的關鍵。為此而補習教育投其所好，漸漸陷入走火入魔地步，父母為送小孩到補習班，花費的金錢費用、動輒每個月上萬人民幣。

這些社會現象現在只是冰山一角，但長久以往將毀壞一個人健康與單純生活，最後也會使整個社會發生質變。但產業與社會風氣的監管與；出「第三次所得分配」，也就是「共同富裕」概念；大陸經濟學家解讀，這是屬於道德層面的企業家捐贈。但我們認為，未來中共中央仍將會以共同富有為達成目標，訂定可執行辦法、落實於日常生活中。如果光是解讀房屋三穩政策，或可以隱約見到在習近平治國理想中，德國的社會主義或許是他較為青睞的。

國際社會、金融投資、避險基金、對沖基金天王索羅斯、伍德女士等，多對習近平近期產業監管理念，抱持對立立場；尤其是台灣金融界更是百思不得其解？這到底是中共對美國的金融鬥爭？還是中共內部自己的權利鬥爭白熱化？還是習近平從過去反貪肅腐、進一步將戰場拉到企業與社會治理？我們多看過美國有多少明星歌手，多因吸大麻、涉入毒品，最後演藝事業功虧一簣、甚至英年早逝？大陸還有 6 億人口仍然生活在每月收入不及千元人民幣，企業的勢力不自覺凌駕、跨越操縱一般人，他們所有的財富是否多取之有道？作為一個無產階級專政的領導人，習近平顯然就是要回到共產黨初衷：土地是國家的、未來生產原料、所有國民生活數據也多是國家的。資本主義毫無節制的擴張，已使生活由繁榮變調，人品走向拜金、腐化與沉淪；對下一代成長造成負面影響。既然環境要見到藍天白雲，那麼人的生活也要乾淨單純。而要剷除已經萌芽雜草，則犧牲資本家不該有的商業利益，換取下一代人乾淨淡然生活，這可能才是中國大陸產業嚴厲監理核心。這種被外界形容為二次文革的嚴厲監管運動，未來勢必持續多年不歇，甚至以犧牲短期經濟成長、換取人才與社會健康強壯發展，也在所不惜。

(鄭重聲明：本文為政策專業研究、非政治評論；它山之石可以攻錯。)