中國房市放緩、經濟成長面臨逆風 人行有機會轉鴿

中國因房市動盪遭遇的經濟下行風險增加，市場預料中國人民銀行 (PBOC) 可能準備謹慎採取寬鬆貨幣政策，與聯準會 (Fed) 等即將收緊貨幣政策的國家背道而馳。

人行與 Fed 的政策分歧，可能對市場產生許多影響，Jefferies 分析師表示，許多中國企業，尤其是房地產開發商，已籌集大量美元計價的債務，當未來 Fed 縮減購債使美元、美債殖利率走升，償還債務將變得更加困難。

在市場擔憂高通膨之際，Fed 上周仍在會議紀要中表示，該行最快將於 11 月啟動縮減購債計畫。中國通膨壓力也在數據中一覽無遺， 9 月生產者物價指數 (PPI) 年增率 10.7%。

這代表人行的寬鬆貨幣政策必須取得微妙的平衡，Pinpoint 資產管理首席經濟學家 Zhiwei Zhang 表示，持續的通膨壓力，限縮中國寬鬆貨幣政策的空間。

但中國需要寬鬆貨幣政策已成為市場共識，中國第三季 GDP 減緩程度高於市場預期，貝萊德表示，經濟成長放緩已使中國政府難以忽視，預計貨幣、財政和監管政策將逐步鬆綁。

中國銀行首席研究員 Zong Liang 表示，貨幣政策勢必將適當放寬，但在寬鬆的同時，PBOC 仍能對特定產業制定特定政策，如幫助企業承擔原料成本或支持基礎設施。

AXA 投顧亞洲區資深經濟學家 Aidan Yao 表示，疲弱的第三季經濟數據將讓中國政府進一步轉為鴿派。中國監管房地產市場將限制寬鬆政策的刺激效果，去年起中國加大監管力道遏制房地產業債務狀況，導致 9 月房地產投資和新屋銷售下滑。

安聯旗下 Euler Hermes 資深經濟學家 Francoise Huang 示警，房地產業出現廣泛、持久的放緩，可能是目前需要關注的最大經濟下行風險。