蔡明彰觀點：航空、顯卡兼具財報及前景 成台股新明星

今天報告的主題是「航空、顯卡兼具財報及前景 成台股新明星」。

萬寶投顧蔡明彰強調，11 月 14 日前公告的上市櫃公司第三季財報，固然會影響股價漲跌，但產業前景更重要，航空及顯卡兩大族群是兼具第三季財報亮眼，並且未來產業前景看好。

人類對抗新冠肺炎，再次取得重大突破，繼道瓊成份股默克藥廠 (Merck) 研發新冠口服藥成功後，另一家藥廠輝瑞 (Pfizer) 也宣佈，對抗新冠口服藥可以使患者住院及死亡機率降低 89％。

市場從未預期輝瑞的數據會這麼早出來，而且效果這麼好，相較默克新冠口服藥降低住院及死亡率為 50％，輝瑞效果完勝，消息傳來上週五輝瑞股價噴出大漲 11％，默克卻大跌 10％。更慘是去年以來一路大漲的疫苗股全面重挫，國人目前普遍施打疫苗的莫德納大跌 17％、BNT 大跌 21％，因為一旦有了方便的輝瑞口服藥，一般人在施打兩劑疫苗後，只需要攜帶口服藥，明年起疫苗需求大減，這就是科技的可怕，出現新的救世主就全面淘汰舊的英雄豪傑。

另一個案例發生在去年新冠疫情爆發後的遠距商機、居家健身運動的派樂騰 (Peloton，PTON) 股價從 17 美元飆升至 171 美元，翻了 10 倍，但今年大家施打疫苗，使居家健身潮退燒，派樂騰下修年度財測，上週五狂跌 35％，自最高點以來已下跌近 7 成。

萬寶投顧蔡明彰強調，明年全球民眾逐漸回歸正常生活，重啓過去生活節奏及消費習慣的產業，成 2022 年選股新明星。台股航空股為首選，輝瑞口服藥利多消息使上週五美股旅遊、航空、飯店、郵輪等類股大漲，這些是民眾回歸正常生活最受惠的產業。

全美最大航空達美航空大漲 8％，自去年疫情低點來已大漲 1.5 倍。2020 年全球航空業損失 1,400 億美元，連股神巴菲特都看壞、清倉達美航空等美國四大航空公司股票，2021 年航空業虧損將減少至 520 億美元，虧損減 6 成，最關鍵是 2022 年虧損進一步縮減至 120 億美元。2021 年航空業收入僅是疫情前 2019 年的 40％，到了 2022 年達到 60％。

由於全球航空股的收入尚未恢復元氣，多數航空股第三季仍是賠錢，唯獨台灣航空雙雄率先由虧轉盈，華航 (2610-TW) 第三季淨利 28 億元，EPS 0.51 元，創 4 年來單季最佳，顯然獲利已回到 2019 年疫情之前，前三季 EPS 0.28 元，估今年挑戰 1 元，華航去年靠貨運 EPS 0.03 元，今年再賺，將成全球唯一航空公司連續兩年在新冠疫情獲利的公司。

明年台灣可望逐步邊境解封，先從東北亞及大陸的亞洲線開放，這些市場佔華航客運 50％，華航 2022 年同時受惠貨運及客運雙箭頭業務成長，全年 EPS 估 2.5 元，較今年再大幅成長 150％。長榮航 (2618-TW) 第三季淨利 14 億元，EPS 0.29 元，連續兩季獲利，但今年累計仍虧損 0.11 元，但預計全年由虧轉盈，為 0.3 元，2022 年 EPS 估 1.5 元，年成長 4 倍。

萬寶投顧蔡明彰強調，為何台灣航空雙雄可以提早由虧轉盈？原因有二，海域擁堵塞港，使海運運價疫情以來大漲 5 倍，原本航空運價成本是海運的 10 倍，現在降為 6 倍，不少貨物由海轉空，使第三季以來航空貨物運價大漲 60％，第四季又是傳統的空運旺季，航空雙雄全年度單季獲利最高，可望落在第四季。

其次，上海浦東機場疫情爆發，使貨運業務曾在 8 月下旬到 9 月初全面暫停，山西電子產品出貨旺季，而空運轉單至台灣，長榮航、華航吃下大補丸。

萬寶投顧蔡明彰強調，臉書改名 Meta 後，第一個動作將在全球開設實體零售店，銷售 VR 頭盔及 AR 眼鏡，宣稱這些是通往元宇宙的門戶，未來元宇宙需要相關硬體設備，更需要運用程式的軟體。

英偉達 NVIDIA 本週召開技術大會，將發表虛擬世界平台，將來軟體開發商可使用這個平台發展元宇宙應用程式，但英偉達不是佛心來的，將來開發商的程式需要與英偉達的 GPU 繪圖晶片、顯卡相容，等於英偉達長線釣大魚，所以英偉達才是元宇宙最大贏家。

相關台廠的顯卡供應鏈才是元宇宙的真正黑馬，包括技嘉 (2376-TW)、微星(2377-TW)、華擎(3515-TW)、麗臺(2465-TW) 都是英偉達顯卡供應鏈，並且台廠顯卡在全球前 10 大佔了 5 名，有舉足輕重地位。顯卡有兩方面最大需求，近幾年比特幣、以太幣等虛擬貨幣大漲，拉升挖礦需求，顯卡價格暴漲，元宇宙交易不少是靠以太幣，目前價位再創 4,700 美元歷史新高，有人上看明年 15,000 美元，恐再次刺激挖礦的顯卡需求。

顯卡原本主要用於遊戲電競，中國隊剛拿下電競英雄聯盟總決賽冠軍。這次英雄聯盟總決賽，全球 388 萬人觀看，電競是新興產業，深受年輕人喜愛。中國隊每位選手可拿到背後金主獎勵的一套房，名利雙收，更激勵大陸電競產業發展前景，大陸不少年輕人認為成為電競選手比考上北京大學、清華大學更有前途。

有沒有前途看顯卡財報可知，已發布前三季 EPS 的華擎 14.09 元，全年估 19 元，本益比 10 倍。撼訊 (6150-TW)14.16 元，全年估 18 元，本益比 9 倍。麗臺 6.63 元，全年估 8 元，本益比 9 倍，而尚未公佈的技嘉、微星上半年 EPS 分別 9.81 元及 10.14 元，全年估 18～19 元，本益比也是個位數。

中國官方 6 月禁止挖礦，顯卡第三季營收較第二季下滑，但仍較去年同期成長，預計第四季出貨及營收上揚，顯卡族群股價走勢向上。

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