【富蘭克林】零售銷售? 企業財報強 美國股票型資產獲青睞

彭博資訊 ETF 統計：經濟數據與企業財報強勁 資金流入美國股票型資產

美國十月零售銷售月增 1.7%、創七個月來最大增幅，加以科技業等企業財報亮麗，引領史坦普 500、那斯達克及費城半導體指數再創歷史新高，惟通膨擔憂、歐洲疫情復燃使多國提高防疫限制，加上阿里巴巴及百度財報不如預期，拖累全球股市連兩週收黑。依據彭博資訊統計，截至 2021/11/19 過去一週 ETF 資金淨流量顯示，整體股票型 ETF 近週資金淨流入 182 億美元，主要流入美國股市 105 億美元，全球、中國、新興市場、歐洲及亞太股市亦分別有 33.6 億、17.8 億、8.6 億、6 億及 2.3 億美元資金淨流入，日本、拉美及東歐股市則分別為 16 億、0.6 億及 0.3 億資金淨流出。(附表一)

富蘭克林證券投顧分析，美國感恩節假期將至，根據美國全國零售聯盟 (10/27) 預估，今年 11~12 月份美國假期銷售預估將較 2020 年同期成長 8.5%~10.5% 至 8,434~8,590 億美元、創歷史新高，根據 Bespoke 投資團隊統計(MarketWatch，11/20)，1945 年以來史坦普 500 指數感恩節該週平均上漲 0.60%，過去二十年平均漲幅達 0.87%。另一方面，歐洲第四波疫情來勢洶洶，防疫封鎖措施恐影響年底耶誕消費動能，短線疫情及經濟數據表現將牽動投資信心，儘管全球股市漲高後震盪難免，值此年底至隔年元月行情的傳統旺季，建議投資人無須預設高點，以免太早離場而錯失漲勢，穩健型投資者建議透過產業多元布局的美國平衡型基金，兼顧收益及類股輪動機會，債市首選波灣債及高收益債，避開美歐公債並縮減存續期間，股市投資看好三大族群，包括側重數位轉型題材的科技產業，定價能力高且較不受供應鏈短缺影響，屬於實體資產且具備政策受惠和通膨轉嫁能力的基礎建設產業，以及精選科技醫療及消費題材的亞洲中小型股票基金。

富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，儘管半導體供應鏈面臨考驗，預計這種情況至少會持續至今年年底，受此影響，短期晶片價格可能會上漲，但預計隨著半導體供需在 2022 年達到平衡，預計價格會恢復正常化。目前正處於消費者體驗科技主導的新零售模式和企業數位化轉型的開端，可以預見在未來幾年，科技產業將有大量潛在的投資機會。

美盛凱利基礎建設價值基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人尼克．蘭利表示，在全球朝淨零排放目標邁進，基礎建設產業在許多領域都扮演關鍵角色，將迎來數十年的成長週期，未來幾十年全球需要投資數兆美元，有助鞏固基礎建設公司的可允許報酬及股利水準，也將驅動這些基礎建設公司的資產規模成長，看好再生能源、公用事業，以及開始轉型或促進轉型的能源或運輸基礎建設公司，將可優先受惠。

亞洲股市外資動向與陸股北上 / 南下資金

全球通膨擔憂持續、美元攀升、商品價格下跌，多項利空壓抑整體新興股市走弱，惟南韓、台灣小型股指數收紅支撐亞洲小型股指數表現。過去一週外資於亞洲各股市互有買賣，主要買超印度股市 22 億美元，於南韓及台灣股市亦各有 11 億美元買超，馬來西亞股市則獲買超 0.4 億美元，而印尼、越南、泰國及菲律賓股市則是分別遭賣超 1.7 億、0.8 億、0.6 億及 0.3 億美元。陸港通北上資金上週獲資金淨流入 111.8 億人民幣，南下資金則是淨流出 19.2 億人民幣。(附表三、四)

過去一週整體固定收益型 ETF 獲資金淨流入 60 億美元，所有主要區域皆獲資金進駐，其中主要流入美國固定收益型 ETF 42 億美元，全球、歐洲及新興市場與新興市場當地貨幣固定收益型 ETF 則分別獲資金淨流入 9 億、3.4 億、1.6 億及 0.07 億美元；以投資信評類別觀察，投資等級及高收益債 ETF 近週分別獲資金淨流入 50 億及 3.6 億美元。(附表五)

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華．波克表示，儘管新冠變種病毒風險猶存，但疫情已不再是主要擔憂，預期全球經濟強健的基本面將可渡過供應鏈短缺及中國房地產市場等挑戰，而隨著經濟重啟，勞工逐漸重返工作岡位、旅行意願大幅提升，有助刺激經濟成長但也同時推升通膨，疫情期間的緊急應變措施與超級寬鬆貨幣政策也將隨著經濟回復正常化而收回，但即便政策在未來幾個月將逐步調整轉向，我們預期全球政策仍將支持經濟復甦，資金條件依舊寬鬆、流動性充足，整體而言，偏鴿政策將持續，支持我們對經濟前景的樂觀看法。

富蘭克林坦伯頓波灣富裕債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人莫海迪．柯弗表示，相較於廣泛的新興市場債市，波灣債市投資機會能夠勝出有三個原因，第一為高品質債市，當全球仍有很多不確定因素存在時，高品質債更能展現其投資吸引力，第二，波灣政府提出正統和友善市場的政策架構，六國均有欲改善經濟結構的願景計畫正在執行，帶動產業多元發展和融資需求，乃顯著的利基，第三，有超額報酬機會可尋，隨著越來越多企業參與債券發行，提供長期深耕該地的研究團隊挖掘超額報酬的機會。

本文不代表對任一個股的買賣建議。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
中國警語：指掛牌於大陸及香港等地區中國企業之投資比重，現階段法令規定境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過該基金淨資產價值 20%，另投資香港地區紅籌股及 H 股並無限制。本基金並非完全投資於大陸地區之有價證券，投資人仍須留意中國市場特定政治、經濟與市場之投資風險。
高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。
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