聯準會釋出縮表訊號 市場震盪 施羅德投信：以「錦囊三計策」因應 掌握投資機會

周三 (1/5) 在聯準會公布會議紀錄釋出縮表訊號後，美國股市出現較大賣壓，施羅德投信分析其震盪的原因，並認為，在市場波動加大情況下可採取應擇優逢低布局，以「錦囊三計策」提供投資人參考。

聯準會加速縮減購債  市場震盪

針對昨晚 (1/5) 美股市場的震盪，施羅德投信分析三點原因如下：首先，市場反應出聯準會加速縮減購債。原本聯準會於 2021 年 12 月時，將原本每月購債 1200 億美元，決議由每月減碼 150 億美元倍增為 300 億美元，整體購債計畫也將於 2022 年 3 月退場，同時釋出 2022 年可能升息三碼的看法。

其次，市場對於聯準會可能提前縮減資產負債表感到意外。1/5 的會議紀錄進一步顯示，聯準會官員正在考慮提高利率、並同時開始縮減目前超過 8.5 兆美元的資產負債表。縮表的具體作法為將其持有的債券資產於到期之後，所獲得的收益不再另行投資，或是賣出債券部位。

最後，美國公債殖利率走高。會議紀錄帶動美國公債殖利率彈升，10 年期公債殖利率升至 1.7%，創 2022 年 4 月以來最高。彭博資訊統計市場預估聯準會於 3 月升息一碼的機率為 80％。

建議擇優逢低布局  三計策因應利率變化環境

針對此現象，施羅德投信進一步表示，聯準會偏鷹派的貨幣政策訊號可能會帶來一些影響。例如，推升短天期和長天期公債殖利率走高、進一步支撐強勢美元、投資人進行資產調整造成產業類股漲跌輪動加速。因此建議，在市場波動加大情況下可採取應擇優逢低布局，首先可採偏防禦降波動的避險操作，以波動度較低的多元債券作為核心資產；此外，採取攻守兼備的股債資產並進策略，布局全球型多元資產基金。還有是，股票投資人可選擇創新多主題策略，尋找經濟結構轉變後的未來新贏家，逢低布局具前瞻性和未來性的多主題趨勢產品。

計策一：以投資級多元債券作為核心資產。施羅德 (環) 環球收息債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 產品經理王翰瑩表示，擔心市場波動加劇的投資人，不妨選擇以投資級多元債券為主的基金作為核心資產。目前全球企業盈餘仍持續成長，雖然美國可能進入升息循環，但資金對投資級債券與高收益債券的青睞不減，且美國以外的已開發國家貨幣政策仍舊寬鬆、企業資產負債表持續改善、違約率降低、加上疫情仍然不時干擾金融市場，造就了投資等級債券、高收益債券以及新興市場債券都有各自的投資機會，因此不重押單一券種的全球複合債券策略，能在變化快速的金融市場中，達到進可攻、退可守的操作彈性與目標，是多頭時期債券市場的投資良選。

計策二：採取全球股債多元資產來掌握資產輪動。施羅德投信環球收益成長產品經理蔡宛庭認為，預期 2022 年在全球企業獲利仍有正成長的支持下，看好整體股市仍是優於債市的表現，只是在聯準會緊縮政策之下，無可避免的市場仍將變得更為波動，尤其美股可能首當其衝，因此穩健與積極型投資人，不妨考慮靈活調整的全球型多元資產基金，因為歐洲央行預期維持寬鬆、中國央行也開始轉向較寬鬆的貨幣政策，分歧的政策方向讓歐股和新興股有表現機會。雖然投資人可能會擔心重演上次縮表不利新興市場的表現，然這次新興市場基本面更穩健，加上股市 2021 年表現已經落後美股達三成以上，似已預先反應多數負面消息，而許多新興市場長線好股價值面都具相當優勢，適度擇優逢低布局可望為全球型投組加值報酬潛力。總結來看，多頭行情可望延續，但產業與市場輪動加快，不重壓單一市場或產業、夠分散之多元資產策略實為 2022 年參與行情首選！

計策三：多主題策略掌握輪動，聚焦未來創新贏家。施羅德投信環球顛覆未來股票基金產品經理林良軍認為，雖然美股和那斯達克指數受到聯準會緊縮貨幣政策的影響，但考量企業獲利成長潛力，即使 2022 年進入升息環境，但整體利率仍處於歷史低檔，有利資金持續流入、並支撐科技成長股未來表現。在利率和市場變動環境下，持續看好超大型股和大型股具有較佳的防禦型和未來的成長潛力。投資人應採取跨產業跨區域的多元主題投資策略，聚焦未來趨勢下的新贏家。因為與多元主題相較，單一主題短期波動大，大趨勢雖是長期發展，但短期內各種新興投資主題的波動和報酬率可能有很大變化；此外，單一主題市場變數多，經濟環境、政府政策、市場偏好、風格和價值等投資因子，都會影響單一主題趨勢的表現。因此從績效和風險控制來看，多元主題策略具有較佳的優勢。

MSCI 全球股市於前次聯準會首次升息之前，仍持續上漲約 5%；在首次升息後約短暫修正 2 個月，至年底持續強勁上漲 20%

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