航海王結束了嗎？還是才剛要啟航？

航運股想必是許多投資人又愛又恨的族群，在去年「航海王」當道時整個市場都在討論航運股，也致使許多人至今仍套在最高點無法脫身。航運股雖然動能已經沒有那麼強了，但要說題材已經過了嗎？其實不然，目前航運股仍然扮演著盤勢的「配角」，隨時有機會重奪主角之位，原因在於他們的基本面依然是整個台股族群中最強的。

以長榮 (2603-TW) 為例，去年全年 EPS45.57 元，換算目前本益比正好三倍左右。三倍是什麼概念？台股平均本益比約落在 15~17 倍，而三倍明顯就是股價被嚴重低估的程度。除此以外長榮今年宣告配發現金股利 18 元，殖利率來到 13% 的超高水準，也就是說買進一張長榮至少能獲得 18000 元的股利，就算目標是領股利，也是今年的首選之一。

其實不只是長榮，其他幾支貨櫃航運股如陽明 (2609-TW)、萬海(2615-TW) 也是差不多情形。就算是保守估計，航運股今年的營收、獲利都必定增加，最主要因為塞港的情形仍然在消化當中，至少到今年第四季都還能聽到「需求貨櫃」的聲音，而運價方面，也在近期又開始漲價。

根據最新上海出口集裝箱運價指數（SCFI）來看，此前雖然連續 13 週小幅度走跌，但近期跌幅越來越收斂，有「重新漲價」的態勢。其中比較特別的是，遠東到美東線已經率先小漲 0.64%，是連續兩週上漲，而更重要的美西線則以平盤表現開出、歐洲線跌幅也逐漸縮小當中。從以上跡象可以得知，貨櫃現貨價已經完成打底，將於近期重新上揚。

從上述結果可以得知，貨櫃航運之所以最近股價都沒什麼表現，可以視為運價走跌使投資人感到失望。然而這終究是短視近利的想法，到了貨櫃航運旺季的第三、第四季，航運股應該會重新回到盤面焦點，屆時想要入場反而晚了，因為運價已經率先反應、法人可能也已經悄悄布局，所以目前低迷的氣氛，反而可以視為一個入場時機。

同樣運價已經打底完成的，還有散裝航運族群。波羅的海乾散裝綜合指數（BDI）從去年十一月達到高峰後就持續走跌，直到今年一月達到低點，但以三個月為基準觀察，BDI 指數目前是上揚 21.15 點的，而以一週為基準，也有小幅上揚 3 點，可以視為近期 BDI 指數已經回升的表現。

那麼散裝航運都載些什麼呢？最多的就是民生及工業基本原料，比如說原始物資如穀物、鋼材、煤炭、鐵礦等等，這些貨物又牽扯到烏俄戰爭的原物料短缺問題。其中小麥、玉米、大麥皆來自俄烏供應的主要穀物，而戰事導致出口國的糧食價格均飆漲，有些中東國家因而必須向更遠的國家進口，運送距離的提升不僅會帶動散裝航運運價向上，也會刺激市場再次注意散裝航運族群，對該族群無疑是一大利多。

以代表股慧洋 (2637-TW) 為例，此前慧洋其實走了一段不算太短的跌幅，但現在卻回到高點，距離前高 103 已不到 5% 的距離，這基本上可以說明散裝航運股已經重回多頭軌道，並且以此態勢來看，很有可能突破前高繼續上揚，慧洋目前的本益比約為 9 倍，雖然沒有貨櫃航運股那麼亮眼，但是坐擁股價更為活潑的特性，很有可能會較貨櫃航運股率先上漲。

總結而言，貨櫃航運股、散裝航運股的漲幅並沒有到達盡頭，許多人都認為航海王已經結束的當下，兩大族群卻才剛要蓄勢待發，未來仍可以期待。

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