〈Fed會議前瞻〉升息+縮表幾成定局 市場等待鮑爾對調升3碼的態度

美國聯準會 (Fed) 將在台灣周四 (5 日) 凌晨宣布決議，華爾街預期將宣布一舉升息 50 個基點 (2 碼)，並公布如何縮減已達 9 兆美元的資產負債表，但眾人更好奇，Fed 為了打擊通膨，未來是否可能更積極升息，例如一次升 3 碼？

Fed 從 2000 年 5 月迄今從未一次升息 2 碼，然而交換合約定價顯示，接下來在 6 月、7 月和 9 月連三場會議上，Fed 可能每次都調升 2 碼，創 30 年來最激進的緊縮力道。

至於一口氣升 3 碼，則要回溯到 1994 年 11 月。

Fed 政策或許有更鷹派的空間，交易員將密切關注 Fed 是否會對一次升息 3 碼的想法大開綠燈——或者，至少不亮起紅燈。

Mischler 金融集團執行董事 Tony Farren 說：「鮑爾將再次陷入『我們沒有預先設定的升息』的情境，他將強調，Fed 對每次會議都是開放的態度，官員們將持續討論，看看到時候的狀況如何。」

他說：「但市場會把這些解讀為鷹派的談話。如果鮑爾想要聽起來鴿派一些，就必須澆熄一次升 3 碼的可能性。在我看來，他不會為此 (一次升 3 碼) 背書，但也不會完全排除這個可能性。」

Fed 官員近來發言日益鷹派，例如聖路易聯準銀總裁布拉德 (James Bullard) 就曾公開拋出今年可能出現一口氣升 3 碼的想法，經濟數據也顯示，通膨在今年大半時間可能都將居高不下，且第 1 季經濟萎縮。市場正押注，聯邦基金利率到年底將比目前水準高逾 2.5 個百分點。

Farren 並預測，假如鮑爾在決策會議後的說法含糊其詞，美國公債殖利率將全面上揚。

美銀美國利率策略部門主管 Mark Cabana 認為，鮑爾可能堅守一直以來的計畫：觀察數據，不對未來升息做出承諾。

除了明顯鷹派的布拉德以外，目前 Fed 大多數官員都主張，升息 2 碼更合適，以便 Fed 推動量化緊縮 (QT)。

有關 QT 具體執行方式，是 5 月會議的另一大焦點。3 月會議紀錄顯示，Fed 將以每月最高 950 億美元 (600 億美元公債和 350 億美元抵押擔保證券 MBS) 的幅度縮小資產負債表。

市場普遍預期，Fed 將宣布從 6 月開始每月縮表 950 億美元。

摩根士丹利投資管理公司全球固定收益團隊首席策略師 Jim Caron 則說，Fed 已經打定主意強力升息以打擊通膨，「但問題是，Fed 官員會不會試圖控制 2024 年以前的通膨？如果答案是肯定的，鑒於薪資通膨很高，Fed 可能會實施比目前更激進的緊縮。」