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橋水投資長示警:市場仍過於樂觀

鉅亨網編譯段智恆
橋水投資長示警:市場仍過於樂觀(圖片:AFP)
橋水投資長示警:市場仍過於樂觀(圖片:AFP)

全球最大避險基金橋水基金(Bridgewater Associates)共同投資長 Greg Jensen 表示,即便是在經歷債券與股票暴跌的幾周動盪之後,市場仍「過於樂觀」,投資人尚未適應通膨上升與經濟成長放緩的「長期變動」時期。

Jensen 日前在節目上警告,隨著美國聯準會(Fed)升息並縮減資產負債表以應對數十年來最高通膨,資產價格將面臨麻煩。

市場已承壓,標普 500 指數從高點下跌約 18%,而 10 年美國公債殖利率在本月回落至 2.78% 的水準之前,曾一度升破 3% 以上。

儘管股市動盪,但 Jensen 認為投資人實際上已準備迎接相對平穩的經濟著陸情景,即央行能夠在不引發經濟衰退的情況下拉低物價。

Jensen 說道:「今天市場的定價仍過於樂觀,與我們實際正在經歷的長期變化相比,這些動盪只是一個小小的變化。」

Jensen 也警告,投資人不要指望央行會出手相救,相反的為控制通膨,Fed 還要收緊金融環境。前美國紐約聯邦準備銀行總裁 Bill Dudley 曾在彭博專欄評論中表示,Fed 不怕股市下跌,實際上可能歡迎股市下跌。

Jensen 表示,Fed 希望資產價格下跌到一定的程度,即使跌幅超過預期,Fed 也在權衡通膨的影響,所以在期待從政策制定者得到緩解之策前,股市有更大下跌的可能性。

Jensen 預估,大約 40% 的美國市場股票只有在新買家進場時才能生存,因為他們無法自己產生現金流,該比例接近歷史新高,基本上與 1999 年與 2000 年的水準持平。

隨著更多的流動性被抽離市場,那些因投資人流入而非現金流估值上升的資產,現在變得脆弱起來。

Jensen 說,那些最需要流動性、本身沒有現金流的資產正在遭受打擊,因為流動性正在從整個體系中撤出,而那些需要龐氏式持續購買支撐的資產受到的打擊最大。

本篇文章不提供合作夥伴轉載

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