債市風暴將來臨！2016年美國高收益債面臨龐大違約危機

明年美國高收益債恐面臨違約危機 (圖: AFP)

今年受到大宗商品和原油價格崩盤的衝擊，美國高收益債也跟著大跌了約 5%，不過明年債市恐面臨更嚴峻的風暴。專家指出，隨著能源公司對油價的避險將在明年夏天到期，美國原油和大宗商品的高收益債恐面臨龐大的違約危機。

原油公司持有的期貨合約使其能夠對油價的波動進行避險，但專家認為隨著合約到期後，美國頁岩油生產商將對低油價嚴重曝險。Babson Capital Management 公司歐洲高收益首席投資官 Zak Summerscale 就表示，能源和大宗商品公司對油價的避險很多都到明年夏天會過期，若油價到時還維持在每桶 40 美元，明年下半很多能源公司都會沒有現金可以支付貸款。今年高收益債的拋售潮相當猛烈，尤其是在華爾街兩大基金公司 Third Avenue 和 Lucidus 旗下的高收益債無預警停止贖回後，市場更急於將資金撤出高收益債。

高收益債又被稱為「垃圾級」債券，通常是信評等級低於 BB 級的債券，高收益債違約率和投資級債券比起來相對較高，但投資人的回報率也因此更高。Zak Summerscale 指出，他不認為能源和大宗商品的高收益債已經出現高度違約，但這個可能性正在醞釀中，因為大家都看到油價崩跌的新聞而且在賣出這些債券。今年為止，高收益債的回報率為 -5.15%，虧損幅度比 11 月底的 -1.44% 又更擴大了。2008 年金融海嘯時，高收益債的虧損幅度曾達到驚人的 23%。

信評公司惠譽 (Fitch Ratings) 歐洲貸款融資部主管 Edward Eyerman 表示，美國市場有 20% 的企業跟原油和天然氣相關，所以市場才會這麼擔心，在美國和歐洲都有發債的公司將面臨最大風險，美國債市下殺很有可能進一步拖累歐洲高收益債跟著走弱。Edward Eyerman 認為，歐洲高收益債的風險比大家預期得還高，投資人持有這些債券是以為未來 3 到 4 年資本市場的狀態還會和目前一樣，而這才是真正的危機所在。