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基金

美國5月份通膨上漲超過預期

(景順亞太區(不含日本)環球市場策略師 趙耀庭) 2022-06-13 17:28

  • 在食品及能源成本上漲和住房成本上升的帶動下,美國 5 月整體消費者物價指數 (CPI) 年增率飆升 8.6%(相較之下,市場預期為 8.3%,4 月份為 8.3%)。
  • 隨著耐用品通膨率從上個月的 6.2% 略微下降至年增 6.0%,剔除食品及能源的核心 CPI 似乎已見頂。
  • 然而,由於商品及服務成本上漲,持續困擾市場及對聯準會施加壓力,通膨率依然高於預期。
  • 現階段市場預計 1) 於目前至 2023 年初這段期間,聯準會可能將升息 9 到 10 次;以及 2)在接下來的 3 次聯邦公開市場委員會會議上有機會升息兩碼。
  • 週一上午,納斯達克指數下跌及亞洲市場遭到拋售,在市場預期貨幣政策預料將緊縮的背景下,上週五市場情緒惡化。
  • 由於 2 年期國庫券殖利率升破 2.9%,而 10 年期國庫券殖利率跌至 3.02%,美國國庫券殖利率曲線顯著趨平。
  • 殖利率曲線趨平,可能預警未來經濟不景氣,但通常並不預示經濟即將陷入衰退。
  • 市場預期美國升息及經濟活動可能惡化,投資人將資金配置於美元,從而推動美元上漲。
  • 這可能預示近期新興市場當地貨幣及風險資產波動不定。

 投資啟示

  • 當前美國經濟週期風險增加。經濟週期不會自動結束,而週期的結束幾乎總是政策緊縮所致。 
  • 政策持續不明朗加上金融狀況緊縮,預計波動性居高不下。 
  • 我們預期,受基數效應及消費者需求減弱的影響,美國通膨將於年內逐漸放緩,但相關風險依然較高。
  • 在經濟週期的放緩階段,我們看好股票,但在政策不甚明朗的情況下,市場恐會持續震盪,報酬更趨溫和。股票指數波動度將變得更大。
  • 隨著金融狀況緊縮,擁有定價能力及獲利可見性較高的優質企業有機會表現出色。
  • 我們相信隨著消費者需求減少及工人復工緩解供應鏈問題,通膨壓力可望得到紓解。
  • 不過,我們承認「持續通膨」的可能性依然非常高。在此情況下,各大央行過於激進的緊縮政策,從而阻礙經濟成長。

投資附帶風險,投資標的及投資地區可能之風險如市場(政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動)風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。且基金交易係以長期投資為目的,不宜期待於短期內獲取高收益,投資人宜明辨風險,謹慎投資。詳情請參閱基金公開說明書或投資人須知。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。Inv22-0227






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