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股海中不想被淹沒，情緒指標是必修課

陳威良分析師(永誠國際投顧) 2022-07-07 12:17

cover image of news article — 股海中不想被淹沒，情緒指標是必修課。(圖：shutterstock)

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股市跌跌不休，每天利空消息充斥版面，面對這種情景，投資人想不恐慌也難！不過，可別忘記股神巴菲特的經典格言：「在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。」另外還有華爾街流傳已久的投資智慧：「行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在充滿希望中毀滅。」值此市場風聲鶴唳、人心動盪之際，值得重新細細品味。

當然，如果要落實「人棄我取」的投資方針，絕對不能憑恃主觀的想法，而是應該觀察客觀的指標，來掌握市場氛圍與多數投資人的情緒。以下列舉最常見且實用的三種情緒指標。

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一、美國 AAII 散戶投資人情緒指數

AAII 散戶投資人情緒指數是由美國散戶協會（The American Association of Individual Investors，簡稱 AAII）所調查製成，於美國時間每週四發布結果。其調查方式只詢問 AAII 會員投資人一個問題：認為未來六個月的股市方向是向上（看多）、沒有變化（持平）或下降（看空）。

根據過去經驗，這項指標可視為市場的反向指標，例如當看多情緒增加到歷史高點時，股市多會出現回檔；而當過度看空的狀況出現時，則往往伴隨著落底訊號。看空情緒指數在 6 月底時曾衝高至 59.34，創下金融海嘯以來最高，近期仍持續維持在高檔區，顯示投資者的心態極度偏空。

二、CNN 恐懼與貪婪指數

恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）是由 CNN Money 所設計的一種指數，根據市場動能、股價強度、股價廣度、Put/Call Ratio、市場波動、避險需求、垃圾債券需求等 7 種不同市場指標，綜合加權計算出「恐懼與貪婪指數」，範圍介於 0 至 100 之間，並分為 5 個級距：100～75 表示極度貪婪、74～56 表示貪婪、55～45 表示中立、44～26 則表示恐懼、25～0 則表示極度恐懼。指數可以直接在 CNN 網站查詢，每日會更新一次。

近日指數持續落在 25 以下的極度恐懼範圍，回顧今年 1 月、3 月以及 5 月，指數也都曾經呈現市場極度恐懼，而後續美股也的確都出現反彈走勢。所以即使經濟前景有疑慮，此刻如果不是持股滿手，建議可以暫時忍耐一時波動，等待反彈出現再來調整持股。

三、CBOE 選擇權 Put/Call 未平倉比率

此為芝加哥選擇權交易所（CBOE）公布的選擇權 put/call 未平倉比率，當該指標達極高水準時，顯示市場過度悲觀，行情可能轉而上漲；反之，當該指標達極低水準時，顯示市場過度樂觀，行情可能轉而修正。

一般而言，指標超過 1.1，代表美股短線低點可能接近；小於 0.8，則容易出現短線高點。以過去 2 個月來看，指標最高來到 1.1～1.16，目前則維持在接近 1 的相對高檔區，對應美股因反應利空而大幅修正跌破兩年線，在賣壓宣洩告一段落後，跌深反彈行情正醞釀中。