不良債務高達2500億美元 新興市場主權債違約迫在眉睫

隨著全球物價飆升，一些早已深陷困境的高負債國家瀕臨破產邊緣，高達 2500 億美元的不良債券使新興市場面臨史詩級的主權債違約潮。

彭博指數彙編資料顯示，過去六個月來，處於不良水平的新興市場主權債數量已增加一倍多，整體來看，19 個國家當中已有部分主權債已處於違約狀態，包含斯里蘭卡和黎巴嫩。

此外，外債持有人也面臨高達 2370 億美元的票據違約風險。彭博彙編資料顯示，這占總規模約 1.4 兆美元新興市場主權債的 17%，比重將近五分之一，這些外債包含以美元、歐元和日圓的計價債務。

斯里蘭卡是今年第一個因無力償還外幣計價債務而違約的國家，高昂的食品和燃料成本導致該國爆發大規模的示威活動，俄羅斯接著在上月出現外幣債務違約。

接下來，市場焦點將轉向薩爾瓦多、迦納、埃及、突尼西亞和巴基斯坦，彭博認為上述五個國家最有可能陷入違約。隨著新興市場國家未償債保險成本飆升，包含世界銀行經濟學家與新興市場債務專家均對此感到擔憂。

按過往經驗來看，一國政府財政崩潰往往引發骨牌效應，因為交易員會將資金從具有類似經濟問題的國家撤出，使情況加速惡化，最嚴重的例子莫過於 1980 年代的拉丁美洲經濟危機。

新興市場觀察人士認為，目前的情況與 1980 年代有一定程度的相似點，當時聯準會 (Fed) 為了打擊通膨大舉升息，在美元飆升之下，發展中國家償還外債能力也備受考驗。

此外，彭博新興市場美元主權綜合主權債指數 (Bloomberg EM USD Aggregate Sovereign Index) 追蹤的國家中，有四分之一處於債務違約困境。該指數今年迄今已跌近 20%，甚至超過 2008 年全年跌幅。

T. Rowe Price 投資組合經理 Samy Muaddi 認為，這可以說是有史以來最嚴重的新興市場債務拋售潮之一。

他說，疫情期間許多新興市場在支出需求高、貸款成本低的情況下爭相出售外國債券，然而，隨著全球主要央行相繼收緊金融條件，資本紛紛自新興市場流出，並為這些國家帶來沉重成本，部分甚至將面臨風險。

Muaddi 說：「對許多發展中國家來說，這是一個嚴峻且充滿挑戰的時期。」

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